中级财务管理 课件 戴书松_ 第十章 跨国公司财务管理问题.pptVIP

第十章 跨国公司财务管理问题 本章要点 10.1 外汇与汇率 10.2 外汇风险管理 10.3 跨国公司筹资管理 10.4 跨国公司投资管理 10.1 外汇与汇率 一、外汇 外汇（foreign exchange）是国际汇兑的简称。它反映国际间的债权债务关系，是以外国货币表示的用来进行国际间结算的支付手段 外汇一般需具备三个条件： ⑴必须是以外币表示的国外资产； ⑵必须可以兑换成其他形式的资产或以外币表示的支付手段； ⑶必须能被实行一定货币制度的一国政府所控制。 外汇是以外币表示的信用工具和有价证券，主要包括： ⑴、外国货币 ⑵、外币有价证券 ⑶、外币支付凭证 包括外国银行的存单,邮政储蓄凭证，商业汇票、银行汇票、银行支票等 ⑷、特殊债券 如记帐外汇、特别提款权（SDR）、欧洲货币单位等 ⑸、其他外汇资本 二、外汇汇率 外汇汇率又称汇价或国家外汇牌价，是指一国货币兑换成另一国货币的比率，或是指用一种货币表示的另一种货币的价格。 1．汇率标价法 ⑴、直接标价法 (direct quotation) 是以一定单位的外国货币作为标准，折算为一定数量的本国货币来表示其汇率的形式。世界上除英、美、欧元区外，绝大多数国家都采用直接标价法。目前我国的外汇牌价也采用直接标价法，通常采用100个外币单位折算一定数量的人民币来表示。 中国银行2011年8月1日英镑、港币、美元、欧元外汇牌价如下表所示： ⑵、间接标价法 (indirect quotation) 是以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率的标价方法。例如，伦敦外汇市场2011年×月×日1英镑＝1.6366美元。它是直接标价法的倒数 目前，采用间接标价法表示的货币有英镑、美元、欧元。 2．汇率分类 ⑴、买入汇率、卖出汇率和中间汇率 买入汇率又称外汇买入价，是指银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率。 卖出汇率又称外汇卖出价，是指银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。 对于用作某种情况下的结算，还有一种中间汇率，又称中间价，即买入价与卖出价的平均数。 例10-1 2011年8月1日中国银行的外汇价格为US$100＝￥641.88-644.46，HK$100＝￥82.39－82.71，现有甲公司因进口需向外支付100万美元，同时，甲公司出口收汇200万港元，甲公司购汇100万美元需用多少人民币，以及收汇的200万港元可折算为多少人民币？ 在美元对人民币的汇价中：US$100＝￥641.88-644.46，外汇美元的买入价为每100美元需人民币641.88，外汇美元的卖出价为每100美元为人民币644.46，因此，甲公司购入外汇100万美元需人民币644.46万元。同理，甲公司的200万港元可折算成人民币为164.78（＝2×82.39）万元。 ⑵、基本汇率与套算汇率 基本汇率是指一国货币对某一关键货币的比率 套算汇率又称交叉汇率，是指两种货币以第三种货币为中介推算出来的汇率 例10-2外汇市场英镑兑美元汇价为￡1＝US$1.6480，若中国银行的外汇价格为US$100＝￥639.87，则英镑兑人民币的汇价为： ￡1＝￥1.6480×6.3987＝￥10.5451 ⑶、即期汇率与远期汇率 即期汇率是指外汇买卖成交后，买卖双方在当天或两个营业日内进行交割所使用的汇率。 远期汇率与即期汇率往往不相等，其差额称作远期差价。远期汇率超过即期汇率，称之为升水（premiums）；远期汇率低于即期汇率，称之为贴水（discounts）；远期汇率等于即期汇率，称之为平价（flat或at par）。 远期汇率=即期汇率+远期差价点数 (远期差价点数前小后大) 远期汇率=即期汇率-远期差价点数 (远期差价点数前大后小) 三、外汇交易类型 1．即期外汇交易 2．远期外汇交易 3．期货交易 4．外汇期权交易 四、汇率决定理论 1. 购买力平价说（purchasing power parity theory） 购买力平价认为，如果国际商品市场和金融市场是有效的话，那么相同的商品在国际上的价格应该都一样。 购买力平价的主要观点是：一国货币对另一国货币的汇率主要是由两国货币分别在两国的购买力决定的；两国货币购买力之比决定了两国货币的交换比率，也就是汇率。 2. 费雪效应（fisher effect） 美国经济学家欧文·费雪（Irving Fisher）认为，每个国家的名义利率（i）、实际利率（r）和通货膨胀率（P）之间存在如下关系： 3. 国际费雪效应（international fisher effect） 4. 利率平价说（interest rate parity theory） 5. 无偏差理论 10.2 外汇风险