中国上市公司信息披露监管的系统的研究.pdf

摘要 目前股票市场已建立了比较完整的市场体系，形成了可观的市场规模。但另 一方面，股票市场也开始凸现出一些比较严重的深层问题，其中的一个重要问题 就是虚假信息披露。2001年以来，由于一些重大虚假信息披露案例的发生，中 国上市公司虚假信息披露中的严重问题已引起市场诚信危机，也吸引了许多人关 注、研究。 资本市场是一个信息流动的市场，充分、及时、准确的信息披露是投资者正 确决策的基础，也是资本市场“三公”原则的具体体现，更是保护投资者利益， 提高资本市场运作效率的基础。 要『F确认识信息披露存在的问题，需要放在中国经济体制改革的背景和股票 市场的发展历程中，用系统论的思想和制度的角度来研究。上市公司信息披露监 管是一个系统工程，该系统是一个人造系统、开放系统、动态系统、可控系统、 复杂系统。它由上市公司子系统、投资者与债权人子系统、中介机构子系统、监 管者子系统构成。因此系统论是分析上市公司信息披露的适当工具。同时，新制 度经济学以制度的视角研究“真实世界”的各种制度，根据新制度经济学的观点， 信息披露制度也就是一个各利益集团(子系统)相互博弈的系统。证券市场信息 的显著特点是信息不对称，这样会产生代理人的道德风险和逆向选择，都会降低 市场效率