商业银行创新业务 课件下载 何铁林 张涛 第七章金融衍生工具新.pptVIP

第七章 金融衍生工具 美元8% 美元8% 美元9.40% 英镑11% 英镑12% 英镑12% 总的互换收益=计划借款成本-实际借款成本 =（11.6%+10.0%）-（8.0%+12.0%）=1.6% 收益分配： 对公司A而言： 计划：以11.6%借英镑 实际：借8%的美元，但由金融机构支付；支付11%英镑 结果：节约0.6%英镑利率 对公司B而言： 计划：以10.0%借美元 实际：借12.0%的英镑，但由金融机构支付；支付9.40%美元 结果：节约0.6%美元利率 对金融机构而言： 支付：12%英镑 8%美元 接受：11%英镑 9.4%美元 结果：金融机构每年接受1.4%美元现金流，支付1.0%英镑现 金流，忽略货币差异，净收益为0.4%。 总的互换收益：1.6%=0.6%（A）+0.6%（B）+0.4%（中介） 互换过程：A公司同意向B公司支付本金为一千万美元的以6个月期LIBOR计算的利息，作为回报，B公司同意向A公司支付本金为一千万美元的以9.95%固定利率计算的利息。互换过程如下图所示。 股指期货合约采用保证金交易，一般只要付出合约面值约10-15%的资金就可以买卖一张合约，这一方面提高了盈利的空间，但另一方面风险也会增大，因此必须每日结算盈亏。股指期货交易后每天要按照结算价对持有在手的合约进行结算，账面盈利可以提走，但账面亏损第二天开盘前必须补足(即追加保证金)。而且由于是保证金交易，亏损额甚至可能超过投资者的投资本金，这一点和股票交易不同。 杠杆机制 买入开仓 卖出平仓 卖出开仓 买入平仓 双向操作 开仓价 结算价 收盘价 沪深300股指期货每日结算价为期货合约最后一小时加权平均价。 每日无负债结算制度 第七章 金融衍生工具 回避股市系统风险，保护广大投资者的利益 八、我国开设股指期货的意义 丰富投资工具，优化投资者结构 促进股价合理波动，充分发挥经济“晴雨表”作用 拓展和完善我国金融市场，增强国际竞争力 第七章 金融衍生工具 第七节 金融期权 金融期权是指以金融工具或金融变量为基础工具的期权交易形式。具体地说，其购买者在向出售者支付一定费用后，就获得了能在规定期限内以某一特定价格向出售者买进或卖出一定数量的某种金融工具的权利。 一、金融期权的含义 1973年芝加哥期权交易所（CBOE）推出股票看涨期权，标志着金融期权的产生。 第七章 金融衍生工具 基础资产不同；交易者权利与义务的对称性不同；履约保证不同 ；现金流转不同 ；盈亏特点不同 ；套期保值的作用与效果不同 金融期权与金融期货的区别 第七章 金融衍生工具 根据合约标的物划分:现货期权和期货期权 二、金融期权的类型 根据选择权的性质划分:看涨期权、看跌期权和双向期权 根据履约时间划分:欧式期权、美式期权和修正的美式期权 根据基础资产性质划分:股权类期权、利率期权、货币期权、金融期货合约期权、互换期权等 根据执行价格与基础资产市场价格的关系划分: 实值期权、虚值期权和平值期权 第七章 金融衍生工具 三、金融期权的理论价格及其影响因素 期权理论价格=内在价值+时间价值 影响期权价格的主要因素包括执行价格与市场价格;权利期间;利率;基础资产价格的波动性;基础资产的收益等 第七章 金融衍生工具 买进看涨期权 四、金融期权交易的基本策略 卖出看涨期权 买进看跌期权 卖出看跌期权 第七章 金融衍生工具 （一）相关市场行情看跌的市场条件下，防止价格下跌造成损失的期权交易保值策略 五、金融期权交易的套期保值策略 1、买进看跌期权 2、卖出期货合约，同时买入相关期货看涨期权 1、买进看涨期权 （二）相关市场行情看涨的市场条件下，防止价格上涨造成损失的期权交易保值策略 2、买进期货合约，同时买入相关期货看跌期权 第七章 金融衍生工具 买进看涨期权投机 六、金融期权交易的投机交易 买进看跌期权投机 买进双向期权投机 第七章 金融衍生工具 金融期权的套利交易是指交易者在同时买进或卖出同一相关期货当不同执行价格或不同到期月份的看涨或看跌期权合约，希望在日后对冲交易部位或履约时获利的交易。 七、金融期权的套利交易 金融期权的套利交易策略包括水平套利、垂直套利、转换套利、反向转换套利、跨式套利等等。 金融期权的套利交易方式及其应用见P205-220 在线教务辅导网： 更多课程配套课件资源请访问在线教务辅导网 （四）总收益互换 总收益互换是指总收益卖方(以下简称卖方)将