价值管理-资本时间价值与纳税筹划讲义.pptVIP

第二讲 财务管理价值观念与纳税筹划 第一节???? 资本时间价值 一、 资本时间价值的概念 资本时间价值(Time Value of Capital)是指资本经历一定时间的投资与再投资所增加的价值。也称为货币时间价值。资本时间价值的实质是资金投入企业生产经营后的价值增值额的一部分。资本投入的时间越长，周转的次数越多资金时间价值越大。从量的规定性来看，资本时间价值是没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 由于市场经济中的竞争使各部门投资利润率趋于平均化，每个企业在投资某项目时，至少要取得社会平均利润率，否则不如投资别的项目或行业。因此，资本时间价值成为评价投资方案的基本标准。 资本时间价值是现代财务管理中的一个重要理财观念。在财务管理中，牢固树立资本的时间价值观念，并将这一观念贯穿于筹资、投资和生产经营全过程，对于提高企业经济效益具有重要意义。 二、资本时间价值的计算 （一）?? 复利终值与现值的计算 复利是指所生利息加入本金再计利息逐期滚算。俗称“利滚利”。 1． 复利终值的计算 复利终值(Future Value)是指若干期后包括本金和利息在内的未来价值，又称本利和。其计算公式为： FVn=PV（1+i）? （1+i）?——称为复利终值系数(Future Value Interest Factor)，记为（FVIF，i，n）可查复利终值系数表求得。 例：欲将10000元投资一项目，年报酬率为6%，三年后的终值是多少？ 解： FV3=PV（FVIF，i，n） =10000×（FVIF，6%，3） =10000×1.191=11910（元） 利用复利终值系数表不仅可以在已知i与n查找复利终值系数，而且可以在已知复利终值系数和n时查找i，或已知复利终值系数和i时查找n。 例：某人现有资金30000元投资于股市，欲在4年后使其达到原有资金的两倍，求其最低的年报酬率应为多少？ 解：因 30000×2=30000×（FVIF，i，4） 则 2=(FVIF，I，4) 查“复利终值系数表”在N=4栏里寻找最接近2的值为：（FVIF，i，4）=2.074 此时i=20% 所以，最低年报酬率应为20%。 2.复利的现值 复利现值(Present Value)是指在未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值。即求将来本利和,现在所需的本金。由终值求现值称为贴现，贴现所用的利率叫贴现率。复利现值的计算公式为： PV=FVn/（1+i）? 1/（1+i）?——称为复利现值系数（Present Value Interest Factor),记为（PVIF，i，n） 例：某人欲在6年后获得本利和10000元，假设银行年复利率为5%，他现应投入多少元？ 解：PV=10000×（PVIF，5%，6） =10000×0.746 =7460（元） (二)年金的计算 年金(Annuity)是定期等额的系列收支。如分期付款赊购、分期等额偿还贷款、折旧、租金、保险费、养老金等。年金按付款方式可分为：普通年金（Ordinary Annuity)又叫后付年金、预付年金又叫先付年金（Annuity Due)、递延年金(Deferred Annuity)、永续年金(Perpetual Annuity)。 1。普通年金（后付年金）终值与现值的计算 （1）、普通年金终值的计算 普通年金终值(Future Value Annuity)是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。这种年金在实际经济生活中最为常见，故称为普通年金。 设每年的支付金额为A，利率为i，期数为n，则按复利计算的年金终值计算公式为： FVAn=A×(（1+i）?-1)/I