作业题3参考答案.docVIP

Exercise 3：资本预算 参考答案 1、A公司因业务发展需要，准备购入一套设备。现有甲、乙两个方案可供选择，其中： （1）甲方案需投资20万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为8万元，每年的付现经营成本为3万元。 （2）乙方案需投资24万元，也采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，预计净残值为0。预计5年后残值变卖收入4万元，5年中每年的销售收入为10万元，付现经营成本第一年为4万元，以后随着设备不断陈旧，付现经营成本逐年增加2000元，另需垫支营运资金3万元。 假设A公司所得税率为40%。 Questions： a. 试分别计算两个方案的初始现金流量、经营现金流量和终结现金流量； b. 如果A公司的资本成本为10%，请用净现值指标对两个方案作出取舍。 题解： a. 甲方案1～45年经营现金流量＋终结点现金流量 ＝46000＋0＝46000（元） 乙方案 初始现金流量＝－240000＋（－30000）＝－270000（元） 年折旧额＝240000/5＝48000（元） 第1年经营现金流量＝（100000－40000）×（1－40%）＋48000×40% ＝55200（元） 第2年经营现金流量＝（100000－