再谈中小企业融资.docVIP

再谈中小企业融资 对中小企业而言,筹资渠道比较狭窄,目前可行的一般有两条路:一是投资基金,寻求合作方、投资方;二是银行融资。前者中小企业要付出较多的股份予以回报，后者对中小企业而言只需付出利息费用,不涉及股权,但由于中小企业多数自身实力不强,亦未能提供有力担保,一般难以操作,怎么圆满解决这样的问题呢? 总的来说，中小企业融资难有以下的原因： 1、中小企业的风险较高：企业破产的概率较大。以中小企业发展较为活跃的美国为例，接近７０％的中小企业的寿命小于５ 年，商业银行对于风险较高的中小企业贷款，往往会要求更高的利率。但是由于目前我国实行的利率制度，商业银行无法将中小企业的贷款利率提高到与其风险相适应的程度。 Ohlson(1980)使用Logit模型分析了违约概率与财务变量的关系。他以1970-1976年间105家破产公司及2058家正常公司为研究对象，采用企业规模、资产负债率、流动比率、速动比率、资产盈利率等9项财务变量估计模型。其结论是企业规模与违约概率负相关。Lea V.Carty et a1.(2000)对企业规模与违约概率的相关性进行研究。他们的研究包括28104个公司，其中有1604个违约。研究表明，上市企业、非上市企业的规模与违约概率的相关性存在一定的差异。对上市企业，小型企业((500万美元资产以下)的规模与违约概率正相关，即规模越大违约概率越高;中型企业规模与违约概