公司治理与股权结构.pptVIP

目录 1.研究背景和意义 2.国内外研究现状 3.研究方法 4.实证研究及结果分析 5.结论及建议 6.参考文献 一.研究背景和意义 股权结构是影响公司治理的一个最重要的因素素，也是公司治理的基础，公司治理结构则是股权结构的具体运行形式。不同的股权结构决定了公司控制权的不同分布，决定了所有者与经营者之间的委托代理关系性质的不同，从而进一步影响了公司的治理结构，对公司治理产生的影响，并最终决定了企业的行为和绩效。 我国在20世纪90年代开放股市以来，经过20多年的发展，我国股市取得了举世瞩目的成就，尽管如此，我国的股票市场仍是世界上最年轻的股票市场之，处于发展的初期，仍存在很多亟待解决的问题，其中上市公司的股权结构不合理，“一股独大”问题突出，公司治理结构不完善是较突出的问题，这不仅影响上市公司股票的市值，更是影响了整个股市的健康发展。 基于此，深入探讨了我国上市公司的股权结构与公司治理的问题，研究如何完善我国的公司治理模式，这对我国上市公司和股票市场的长远健康发展，完善我国资本市场，促进整个市场经济的繁荣发展有重要意义。 二、国内外研究现状 1. 国外相关文献综述 1.1公司股权结构的研究 公司股权结构的研究始于上世纪30年代，1932年比勒和麦森中提出20世纪技术变迁和科技革命使得社会化大生产程度加深，造就了公司在自身的发展和规模的扩大，导致了股权的分散化。 1976年杰森和麦开林又对公司价值与高层管理者所拥有的股权之间的关系进行研究。但是他们认为内部股东所占的比例是决定公司价值的重要部分。 1985年，德蒙赛斯和赖亨对公司所有权结构的决定因素和所有权结构与公司绩效之间的关系进行了理论和实证的研究，认为影响公司所有权结构的三个主要因素是公司价值规模最大化、对公司实施更有效的监督和控制所产生的潜在利润、系统性管制和潜在享受。 1.2现代公司治理结构研究 现代公司治理结构最早是由米恩斯和贝里的由“两权分离”引起的代理问题而提出的一系列制度和方法，这个治理结构可以保证管理者按着股东的利益对公司进行管理。 1970年美国最大的铁路公司PennCentral的破产标志着“两权分离”所引发的代理等问题的“暴发”（Cadbury，2002)。 从这往后，西方国家都开始关注公司治理结构的问题，学者们也开始了广泛的关注和研究。概括地讲，40多年来，在两权分离所引发的所有者和管理者冲突的问题上，西方学者的研究较多，其中德姆塞兹认为公司治理结构的研究内容应该主要关注公司所有权结构、公司接管、管理者报酬等问题。 1.3公司价值与股权结构关系的研究 对于公司价值与股权结构部分经济学家也对其进行了实证研究，但是研究结果不尽相同。其中，萨特斯和莫克、赛勒非、威瑟尼得出的结论就完全不同。 萨特斯发现公司价值和内部股东持股比例呈倒 U切曲线关系，即开始是正比关系，后来变为反比系。进一步闸释为：公司的高级管理人员持股较低时，控制和管理对经营者产生的约束力导致了公司价值的提高，而随着公司高级管理人员持股比例的上升，导致其在整个股权结构中所占比例的提高，这样其他收购者为了获得目标公司的控制权所支付的价钱就要随之大大增加，但是这样会导致公司接管的成功率和可能性的降低，因而公司的价值降低。 近年来，西方许多学者把研究的兴趣集中在分析上市公司的“内部人控制”及公司控制对市场、资本结构对公司治理的影响上等方面。 2.国内相关文献综述 吴敬链则认为：各国公司制度既有;规范，又因各个市场经济环环境不同而有己的特点，这t要表现在各有特色的公司治现结构上，有个优秀的公的治现结构应该有以下特点：第一，企业经理人在所有权和控制权上应该注意适当分离，这样保证了公司领导充分行使自主权，保证有效的管理;第二，企业的管理者应充分的了解股东、职工和社会公众对公司的期许，并为这个期许有足够的动力实现。第三，公司的股东，特别是大股东应掌握关于公司运作的充分信息，以便判断他们的愿斯能否得以实现，同时拥有充分的权力和手段，能在经理人员在未能实现自己的愿望时采取果断的手段进行干预。 张维迎在他的《企业现论与中国企业改革》一文中认为：有效的公司治理结构在于剩余索取权与剩余控制权应尽可能能地对应，既拥有剩余索取权和承担风险的人应拥有控制权；成者反之，拥有控制权的人承担风险。 钱颖一在《中国的公司治理结构改革和融资》一文中指出：公司治理结构是一套制度安排，用来支配若干在企业中有重大利益关系的团体投资者（股东和贷款人）、经理、员工之间的关系，并