《私募二级市场创新：美国144A私募市场经验及我国借鉴-论文》.pdfVIP

中国市场 第19期 总第782期 比较借鉴 39 私募二级市场创新 ●● 美国 144A私募市场经验及我国借鉴 贺绍奇 摘要：投资行为短期化、风险资本退出渠道仍然不畅通、风险资本来源缺乏流动性抑制 专业机构投资者的进入是我国风险投资发展的主要障碍。通过对美国144A规则和组织化、 集中化私募证券二级市场形成的分析，认为我国可借鉴美国经验，建立组织化和集中化 私募证券二级市场。建议应该把私募证券二级市场建设提高到建立多层次资本市场的战 略高度加以重视、放松对私募的过度限制，消除私募发行与转让所面临的法律不确定性、 在监管和投资者保护上进一步细分资本市场层次。 关键词：流动眭改善；私募二级市场；多层次资本市场；证券市场 中图分类号：F823．4 一 、 引言 成了鲜明对比的是，我国排名前三的分别是非上市 公司、国有独资公司和政府资金。⑤如果把国有独 经历多年的发展，我国风险投资规模早已突破 资公司算到政