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跨国公司理财 (ICF) Jim Cook Cook-Hauptman Associates, Inc. (USA) 日 程 周四 – (Sessions am: 8:30-12:00, pm: 1:30-5:00) 上午: 金融机构, 财务报表, 价值评估, 财务分析, 货币 下午: 时间和货币的折现; 外汇交易 周五 – (Sessions am: 8:30-12:00, pm: 1:30-5:00) 上午: 金融评估的应用. 讨论人民币走势 下午: 内部经营: 现金管理和项目评估 周六 – (Sessions am: 8:30-12:00, pm: 1:30-5:00) 上午: 有关财务预测和融资的应用 下午: 外部经营: 市场调节手段及实践 周日 – (Sessions am: 8:30-12:00, pm: 1:30-5:00) 上午: 案例应用: 连续生产, 间断生产, 软件, 及 eBay市场 下午: 要点复习. 考试 网站: /ICF0411 终值和复利 现值和折扣 货币的时间价值 货币的时间价值关系: Vt+T = Vt * (1 + r ) T V(t+T) = V(t) * (1 + r) T (通式) V(T) = V * (1 + r) T (假定t为0) FV = PV * (1 + r) T 上面所有的公式都是相等的: r 是每期的利率(假设是不变的) T 是投资期限 Vt 是期限 t 时的价值 (当 t=0, 称为现值PV) Vt+T 是时期 t+T 时的价值(终值 FV) 注意: “t” 通常是0, 并且常省略“+”. 只有在计算连续复利时, “t”被视为期限的一部分 需等多久呢? 问题: 如果储蓄了5000 RMB,且年利率为10%,本请问何时会翻倍呢? 求解 T : Vt+T = Vt * ( 1 + r ) T 10000 RMB = 5000 RMB * (1.10 ) T (1.10 ) T = 2 = 10 log(2) = 10T * log(1.1) T = log(2) / log( 1.10 ) = 7.27 年 希望利率是多少呢? 问题: 假设大学教育要花费600,000元人民币. 如果今天你有200,000元来进行投资, 你必须获取怎么样的投资利率才能支付你的孩子的教育开支呢? 求解 r : Vt+T = Vt * (1 + r ) T 600000 = 200000 * (1 + r ) 15 (1 + r ) 15 = 600000/200000 = 3 (1 + r ) = 3 (1/15) = 3 .06666 = 10 .06666 * log103 log10(1 + r) = .06666 * log10 3 = .0318 (1 + r ) = 10 .0318 = 1.076 r = (1+r) – 1 = 1.076 – 1 = 7.6% 通货膨胀与通货紧缩折现 问题: 你现在想投资买一座5年后的厂房, 但是目前通货膨胀率为4%, 并且你仅能得到7%的年利率. 如果今天该厂房的成本是1百万元, 那么你需要投资多少钱呢? 求解放PV : FV = PV * (1 + r ) T r is not 3%, but 2.8846% or –1 + ( 1.07 / 1.04 ) 1000000 * (1 + .04) 5 = PV * (1 + .07) 5 PV = 1000000 * (1.04 ) 5 / (1.07) 5 PV = 121665 / 1.40255 = 86745 非整年的复利 问题: 如果按季度来计算复利的话, 那么前面的问题将怎样变化呢? FVYr = PV * ( 1 + r / 4 ) 4 * Yr FV2 = 10000 * (1+.09/4) 4 * 2 = 11948 not 11881 RMB FV3 = 10000 * (1+.09/4) 4 * 3 = 13060 not 12950 RMB PV = 10000 / (1+.09/4) 4 * 3 = 7657 not 7722 RMB 1