金融硕士—公司理财考研基础班讲义2.pdfVIP

第十章 收益和风险：资本资产定价模型  系数最好的度量了一种证券的风险对投资组合的风险的作用。 10.1 单个证券 （的特征） 1. 期望收益：它是一个持有一种股票的投资者期望在下一个时期能获得的收益； 2. 方差和标准差：评价收益变动的方法之一，方差是一种证券的收益与其平均收益的离差的平方和 的平均数； 3. 协方差和相关系数：协方差是度量两种证券收益之间相互关系的统计指标。 10.2 期望收益、方差和协方差 10.2.1 期望收益和方差 期望收益是各种状态下期望收益的概率加权平均值 10.2.2 协方差和相关系数——度量两个变量之间相互关系的统计指标 引起基于历史数据计算的相关性误差的解释 （注意）： 1. 抽样误差； 2. 随机性本身所导致的误差。 可以比较两对不同证券的相关系数。 10.3 投资组合的收益与风险 （掌握） 选择几种不同的证券以构成投资组合。 10.3.1 组合的期望收益 组合的期望收益是构成组合的各个证券的期望收益的简单加权平均。 10.3.2 组合的方差和标准差 A、B 两种证券构成的投资组合的方差： 2 2 2 2 Var(组合) X   2 X X   X  A A A B A ,B B B 对冲交易或者套头交易 投资组合多元化的效应——比较投资组合的标准差和单个证券的标准差 组合的标准差小于组合中各个证券标准差加权平均数。 当由两种证券构成投资组合时，只要 1，组合的标准差 AB 就小于这两种证券各自标准差的加权平方和。 组合的扩展——多种资产构成的组合 10.4 两种资产组合的有效集 （掌握） 最小标准差组合 投资的机会集或可行集 最小标准差组合以上的任何机会集成为有效集 （或有效疆界）。 两种投资组合的组合也可以得到其相应的有效集。 - 1 - E(R )E(R ) PP AA 投资组合投资组合 期望收益率期望收益率 = = --11 55 .. YY