《哇哈股票老板电器002508最新消息最新消息2015年3季报点评：老板电器 电商渠道发力推动高成长.》.pdf

证券研究报告 老板电器 电商渠道发力推动高成长 家电 2015 年 10 月 22 日 老板电器 2015 年 3 季报点评 评级（首次/维持/下调/上调） 推荐  事件：10月21 日发布三季度业绩公告，前三季度归属于母公司所有 最近 52 周走势： 者的净利润为4.88亿元，较上年同期增41.11%；营业收入为31.21 亿元，较上年同期增25.18%；基本每股收益为1.01元，较上年同期 增40.28% 。公司预计2015年实现净利润6.89亿至8.04亿元，同比增 长20%至40% ，主要系公司业绩稳定增长，成本费用控制有效  点评：  老板电器3季报维持高速成长态势不变的主要因素是公司电商渠 道拓展得力。公司今年网上销售额大增70%左右，遥遥领先于行业 增速和电商平均增速，这是公司今年增长的最主要来源，目前公 司电商销售额已经占公司总销售的20%以上。老板电器多年来的品 牌推广使其高端定位深入人心，电商渠道的开辟实际上大大扩大 相关研究报告： 了其市场半径，使得原本没有公司实体店落地的区域市场也因此 有所拓展。从长期来看，随着消费者对电商便宜便捷等初级需求 阶段的过去，高端品质有望成为下一阶段的需求。在这一阶段， 报告作者： 品质出众的行业龙头甚至可以借助电商获得更大的市场空间。老 板电器今年的市场业绩正完美的体现了这一进程。我们看好这一 分析师：钱建 进程的继续展开，并认为公司可凭借其品牌美誉度在电商渠道获 执业证书编号：S05905101240001 得更大的市场空间。 联系人：钱建 电话： 0510-8561-3752  公司的综合毛利率继续提升说明整个行业及公司的竞争格局仍处 Email：QJ@ 于有序之中。公司3季报毛利率达到58.29%的高位，较上年同期提 升2个多点；销售净利率达15.56%，较上年同期提升近2个点。在 独立性声明： 整个家电行业大打价格战的大背景下，公司毛利率逆势上行说明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 厨电这个小行业的竞争强度低于整个家电行业，市场还有较大空 道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合 间可挖，全行业产品的均价维持上行。公司产品均价目前维持在 理判断并得出结论，力求客观、公正。结论 4000元左右，较行业中低端产品平均2000元左右的定位有1倍的溢 不受任何第三方的授意、影响，特此申明。 价，表明公司产品的错位竞争策略较为有效。同时电商渠道由公 国联证券股份有限公司经相关主管机 司直营也是公司毛利率得以提升的因素。 关核准具备证券投资咨询业务资格。 请务必阅读正文之后的免责条款部分