《新能源汽车动力电池行业深度研究.》.pdf

业 产 及 业 行 申万一级行业/申万二级行 业 2009 年 5 月 12 日 今天的“芝麻”，明天的“西瓜” 究 研 业 行 ——新能源汽车动力电池行业深度研究 / 究 研 度 深 业 行 大力发展新能源汽车是我国节能减排、降低原油进口依赖的战略选择。中国原 油对外依存度高达 48%，原油消费中 60%是交通用油。同时我国又是世界第二 大 CO 排放国，占全球排放总量的 18.8%，而汽车尾气排放占 CO 排放总量的 2 2 15.9%。奥巴马新能源政策的实施，哥本哈根谈判的临近，都使中国面临更大 的碳减排压力。推广使用新能源汽车，是我国在碳减排压力下经济转型的必然 选择。 动力电池是新能源汽车的核“心”。所谓“新”，新在动力总成，新在动力电池。 看好动力电池行业基于三点：第一，电池是技术和成本上的最大瓶颈，产业化 初期，先进的动力电池厂商，必将成为汽车厂商争夺的焦点；第二，动力电池 是新能源汽车产业链中技术最核心，利润最丰厚的一环，未来汽车厂商之间的 竞争，将主要是动力电池性能的竞争，动力电池是技术核心的地位将长期存在， 从而也将长久保持丰厚利润；第三，动力电池行业从无到有，市场容量从目前 的十几亿到 2012 年的约 325 亿元，未来几年是十几倍的增长，而全球市场将 是几千亿元的规模，今天的“芝麻”将是明天的“西瓜”。 补贴消除价差，经济性条件已基本具备。经我们对国内四款车型的测算，财政 补贴已基本弥补初始购置差价，略微超出的部分，最短 9个月，最长 4.3 年即 可通过节油来收回。从经济性来说，补贴使新能源汽车基本具备了和同级别汽 分析师 油汽车在同一价格水平竞争的能力。大规模应用取决于充电网络的完善，电池 王华 wanghua@ 技术的改进和成本的进一步降低。 后续政策空间依然很大。我们以科技部部长万钢、工信部副部长苗圩的思路为 主线，详细梳理了国家及地方政府后续可能出来的扶持政策，包括 100 亿元技 改资金实施细则、针对消费者购新能源汽车补贴、针对新能源车的税费减免、 新能源车基础设施建设规划、持续的研发支出投入等等。后续政策的持续推动 联系人 将是板块继续超越市场的动力之一。 马宏毅 (8621287 mahongyi@ 镍氢动力电池最先贡献利润，锂电池 3~5 年