纵向并购对于下游企业绩效影响地实证研究.pdf

纵向并购对于下游企业绩效影响的实证研究 摘 要 随着经济和信息全球化的迅速发展，全球跨国并购掀起了新的高潮， 成为世界经济活动的一大主题。企业基于迅速扩大规模，进入新兴市场的 迫切需求，不断实施大规模的战略并购，跨国并购成为国际直接投资的主 流方式，并且成为跨国公司拓展经营和实现全球战略的重要途径。可以明 显的看出，现代企业的并购已经从单纯的追求规模经济向争夺新技术、优 秀人力资本以及全球范围内的国际竞争优势转变。知识经济的收益递增、 可持续发展和高度专业化的特征，对企业并购产生了巨大而深远的影响。 在中国，由于宏观经济的持续发展和市场化进程的不断深入，吸引了 全球众多投资者的目光，投资以及并购这种特殊的投资形式迅速增长。中 国进入WTO 之后的全面开放，无疑加强了这种趋势。由于政府在竞争性 行业上的退出以及保护私有财产政策的不断出台，也促进了企业间的收购 活动。与此同时，中国企业也走出国门积极参与跨国并购活动，在世界的 经济舞台上展露头角。 企业并购通常分为战略选择阶段、并购实施阶段、并购整合阶段三个 主要阶段，并购整合阶段是一个复杂而又长期的过程，也往往是决定企业 并购成功与否的主要阶段。在这个阶段中文化整合是关键难点，也是许多 企业并购失败的主要原因。 5 本文所描述的澳大利亚博思格钢铁集团全资收购美国巴特勒集团的案 例，主要是从巴特勒集团在中国的子公司－巴特勒（上海）有限公司的视 角来审视和分析这场跨国、跨文化、跨行业的并购整合活动。案例中展示 了并购过程中企业面临的困惑与迷茫，分享了作者所亲身经历的并购整合 过程中的所见所闻。作者试图结合已知的相关整合理论来分析和判断整个 企业在此过程中决策的导向性和对企业造成的影响，并借助建立博弈分析 模型，来解析整合后企业绩效变化的深层次原因，从而思考企业整合的最 佳路径以及如何实现双赢的目标。 本文第一章简单介绍了两个并购企业的基本情况，主要分析了并购的 背景与环境，并建立起全文的分析框架和分析思路。第二章则全面阐述了 现代并购理论的主要观点，着重对并购的动因及相应的类型作了说明，特 别说明了企业纵向一体化的现实意义。针对并购后的整合问题，第三章探 讨了整合管理所面临的外部、内部环境，提出了企业并购整合的要素组 合。第四章详细描绘了案例企业并购整合的全过程，以企业绩效为线索揭 示并购整合过程中企业发展历程。第五章通过建立博弈分析模型，分析产 业链中各企业的利益和博弈状态，再次阐明企业实现双赢所必须的条件。 第六章基于价值链理论，提出企业并购整合流程再造的基本思想，结合自 身的实践活动，为企业整合实务提出自己的观点和建议。 企业的整合并购随着时代与社会的进步而不断发展，它的基本动因和 表现形式不断变化，并购整合问题也随着地域、文化、价值趋向的不同而 面临着各种各样的难题。解决这些问题的过程越短越有利于企业的绩效提 6 升，尽快的实现企业的战略意图。研究企业并购后的整合问题具有极大的 理论和现实意义。 关键词：并购动因，并购整合，跨文化沟通，博弈，要素组合 7 DEMONSTRATION ANALYSIS OF CORPORATION PERFORMANCE IN THE VERTICAL INTEGRATION ABSTRACT With the economy and information continuously globalize, the integration of the company come to the new boom and become main topic in the world’s economic activity. For the demand to develop more quickly and go into new market, the company trend to implement strategy integration. It is become one important