《12只有望整体上市的传媒股评级(附表)》.pdf

行业及产业 信息服务/传媒 整体上市去伪存真，企业远景决定估值 （470201 ） ——传媒行业 2 月份投资策略 2007 年 2 月 27 日 行业研究/行业点评 投资要点： 相关研究： 受市场追逐整体上市题材影响，传媒板块 2 月份上涨 15%，跑赢大盘。电 广传媒表现尤其优异。但是我们认为电广传媒整体上市可能性很小。我们 中国传媒行业2007 年投资策略 2006 年 12 月 真正看好的具有较高资产注入确定性且有良好基本面的公司依次是华闻 传媒、博瑞传播、新华传媒和东方明珠。市场终究会去伪存真。 2 月份我们安排了北京巴士和华闻传媒的投资者见面会。北京巴士近期动 态值得关注：公司管理层似乎在未来发展上已形成一定思路，在广告业务 谈判上也即将收宫。未来的结果可能超过市场预期。建议关注。 近期行业方面值得注意的是中国有线数字电视用户的发展超过预期。到 2006 年底这个数字已经超过 1200 万，占中国有线用户比例接近 9% 。2007 年将形成数字电视整体平移的新一轮浪潮。数字化推动公益性向市场化收 费过度。低估的价格会得到矫正。ARPU 值持续提升，未来几年保持在 15% 分析师 以上。同时，数字化推动运营商更多的追求运营效率和规模效应，最终促 廖绪发，CFA 使行业整合，看好一些先期完成整合的、具有资本实力的上市运营公司。 liaoxufa@ 本次报告我们将华闻传媒的目标价格提升到 16 元、广电网络的目标价格 提升到 32 元，博瑞传播的目标价格提升到 35 元。相当于 40 倍的 08 年市 联系人 盈率。维持三家公司的买入评级。 胡浩平 此外，我们认为北京巴士、赛迪传媒基本面正在好转，甚至可能超出预期。 (8621450 给予增持评级。 huhaoping@ 地址：上海市南京东路 99 号 传媒行业指数 沪深300 电话：（8621 上海申银万国证券研究所有限公司 3500 3000 2500 2000 1500