市场与政治之间的艰难平衡：近代上海银行业投资政府内债研究（1928-1931）.pdfVIP

中国矿业大学学报(社会科学版) 2013年第4期 JournalofChinaUniversityofMiningTechn0l0gy(SocialSciences) 2013年 12月 市场与政治之问的艰难平衡：近代上海银行业 投资政府内债研究(1928~1931) 蒋立场 (中国工商银行 城市金融研究所 ，北京 100032) 摘 要：1928～1931年间，围绕政府举债，在与南京国民政府之间反复博弈、艰难权衡的基础上，上海银行 业通过承借政府债券押款和直接投资政府债券等方式承受了巨额的债款。在维系 自身正常营运并获取相应收 益 的同时，上海银行业与政府财政之间的利害关系 日趋紧密 。基于时局动荡以及过度投资政府 内债的非合理性 等考量，上海地区一些重要的银行机构在 内债投资问题上所持态度始终比较审慎，并尽可能地采取一些必要措 施来防范化解其 中的风险隐患。 关键词 ：上海银行业；南京 国民政府 ；内债投资；近代财政金融史 中图分类号：F831．9 文献标识码 ：A 文章编号：1009—105X(2013)04—0101—06 自1928年 7月南京国民政府北伐基本完成至 一 、 上海银行业承借政府债券押款 1932年初第一次 内债整理案实施之前的几年间， 内战频仍，政局动荡，军政费用支出浩繁。为了弥 基于业务经营原理分析，资产业务和负债业务 补每年财政收支 中出现的严重亏空，南京政府举借 是商业银行的两大基本业务。 了大量 内债 。这些债款的主要承受者为上海地区 资产业务主要包括各种放款和投资，购买债券 的金融业尤其是银行业。这一时期 ，在承受政府 内 属于投资行为，承借债券押款属于放款行为 。因 债方面，坚持商业化、市场化经营原则的上海银行 此，作为 自购的债券和作为押品的债券，对于银行 业呈现出承借政府债券押款和直接认购政府债券 的意义是不 同的。押品债券的情形更为复杂 ，其所 并行的局面。围绕此时期上海银行业与 国民政府 蕴含的财政金融关系也更丰富。一般而言，可以用 在 内债方面的关系，许多专家学者在 以内债史、江 作银行业放款抵押品的有价证券应包括政府债券 、 浙金融财团以及某些政府性组织机构等为考察对 公司股票及企业债票等 。但是在 20世纪二、三十 象的论著 中，进行 了程度不 同的研究①。_l1本文在 年代的中国，本国公司股票及企业债票的发行流通 搜集利用上海市档案馆藏有关银行机构未刊档案 相对比较困难 ，当时所谓有价证券主要指政府债 的基础上 ，结合 已刊资料文献等 ，主要从上海银行 券 。“国内银行钱庄等所收受之抵押品，其最通行 业的角度 出发 ，对 1928～1931年间上海银行业承 且最巨者，厥为内国债券”。_1]证‘‘券押款，实即公债 借及投资政府内债情况作一些考察，以冀揭示作为 押款之另一别名而 已”[2_]4。1928～1931年 间，南 市场化代表力量的上海银行业在承借投资政府 内 京政府财政当局 以所发行的各种债券 向上海金融 债问题上态度及表现的复杂性 。 业尤其是银行业进行抵押借款的情况 比较普遍 ，已 经成为上海银行业承受政府内债的重要方式之一 。 ① 如千家驹的 《旧中国发行公债史的研究》(《历史研究91955年第 2期)、吴景平 的 《近代 中国内债史研究对象刍议—— 以国民政府 1927年 至 1937年为例》(《中国社会科学92001年第 5期)、潘 国旗 的 《国民政府 1927~194