2015年美国第四条磋商代表团的总结发言-IMF.PDFVIP

国际货币基金组织 2015年美国第四条磋商代表团的总结发言 2015年5月28日 2015 年美国第四条磋商重点在于提高政策利率的前景以及对金融稳定风险的展望和政 策应对。在这方面，代表团的工作综合了基金组织对美国最新的金融部门评估规划的发 现。主要的政策信息如下：  经济持续增长和继续创造就业机会的根基依然存在。不过，近几个月来，受一系列 负面冲击的影响，势头有所减弱。  预计联邦公开市场委员会仍会以数据为决策依据，推迟首次提高政策利率的时间， 直到出现比目前更为有力的迹象表明工资上涨或价格通胀。基于本代表团的宏观经 济预测，除非在增长和通胀方面出现上行惊喜，升息要等到2016 上半年才有可能。  而正在出现的一系列金融稳定风险削弱了改善金融体系弹性努力的效果。监管改革 仍存在不完善之处，监管结构在众多方面仍有加强的空间。  与贫困、生产率和美国经济财政健康有关的一系列挑战基本上仍未得到处理。 宏观前景展望 1. 增长前景。第一季度受不利天气、 宏观经济预测 石油部门投资锐减、西海岸港口罢工和美 （百分数） 2014 2015 2016 元走强的影响，美国经济增长势头放缓。 年 年 年 但这些因素只会暂时抑制增长，长期来看 GDP 增长（年平均） 2.4 2.5 3.0 个人消费支出通胀（第四季度同 0.7 0.7 1.5 并不会持续。在本年度余下时间内，坚实 比） 的劳动力市场、宽松的金融形势以及油价 核心个人消费支出通胀（第四季 1.4 1.3 1.5 下降应能够支撑更具活力的增长。尽管如 度同比） 失业率（第四季度） 5.7 5.3 5.2 此，前几个月经济表现疲软，无疑会拉低 经常账户/GDP -2.4 -2.7 -2.9 2015 全年的增幅。基于目前的情况，预计2015 年的增幅为2.5%。 来源：基金组织工作人员的估算。 2 2. 就业与通胀。过去一年期间，劳动力市场得到稳步修复，多项指标表明就业前景 正在回到危机前的正常水平。不过，从长期失业率、较低的劳动参与率以及高水平的兼 职工作来看，就业不足的情况依旧存在。整体而言，工资方面的指标表明工资增长不温 不火。综合考虑美元升值、贸易品全球价格下滑以及更为能源成本下降 ，未来几个月内 核心个人消费支出通胀有望下滑，到9 月末达到1.2%。今年晚些时候，通胀应开始上 升，但要到2017 年中期才能实现美联储设定的2% 中期目标。 3. 美元走强。按实际有效汇率计算，美元 在过去12 个月里已升值13%。这一变化过程 相当快速，是周期性增长分歧、系统内经济体 之间货币政策的不同轨迹以及证券组合偏向 美元资产的结果。 4. 略有高估的货币。从目前的实际汇率水 平看，美元略有高估。因此，预计经常账户逆 差会进一步偏离中期基本面，中期会超过GDP 的3%。迄今为止，全球汇率调整都表 明应将需求转移到世界经济体中那些受到通缩和增长停滞威胁最大的地方。尽管如此， 美元走强正在影响美国的增长和就业机会创造，也对通胀构成压力。如美元继续大幅升 3 值，特别是在美国和世界其他地方均缺乏政策应对增长动力不足的情况下，可能会带来 严重后果。 货币政策 5. 大环境存在诸多