股票市场机构投资者对中小投资者利益侵害行为监管博弈分析和动态仿真的研究.docVIP

第10组 博弈论 实验经济学及其他 本文共5500字 股票市场机构投资者对中小投资者利益侵害行为监管 博弈分析与动态仿真研究 刘 硕 王文举 (首都经济贸易大学数量经济研究中心，北京，100026) 【摘要】本文主要对股票市场中机构投资者侵害中小投资者利益这种违规行为的监管建立了博弈模型进行分析，并使用经济仿真方法对此模型进行仿真实验。通过运用经济仿真方法对股票市场具体违规行为监管问题进行研究，将股票市场监管、博弈论与经济仿真这三个研究领域结合在一起，拓展了对股票市场监管的研究手段，在经济学研究中做出了一定有益的探索。 关键词 股票市场监管 博弈论 经济仿真 Swarm Game and Simulation Analysis of Controlling Institutional Investors Encroaching on Small and Medium-sized Investors’ benefit in Stock Market WANG Wenju LIU Shuo Abstract：This thesis is mainly about a process of building a game analyzing model of the regulation of institutional investors encroaching on small and medium-sized investors’ benefit in stock market and a dynamic simulating experiment of the game analyzing model. This thesis studies the regulation problem of the stock market by means of economic simulation, and integrates these three areas, that is, regulation of the stock market, game theory and economic simulation together to extend some new research methods of regulation of stock market. Keywords：Regulation of stock market; Game Theory; Economic Simulation; Swarm 一、引 言 股票市场的快速发展对国民经济发展起着积极作用，但也为违规投资行为创造了条件，其中较常见的是机构投资者对中小投资者利益的侵害行为。由于股票市场对于国民经济的重大影响，政府和专家学者都很关注股票市场违规行为监管的研究。胡华勇（2005）在《股票市场操作行为监管研究》中从法律法规层面研究了股票市场投资行为及监管。机构投资者与监管者之间存在着利益冲突，而目前专家学者在分析和解决机构投资者侵害中小投资者利益违规监管问题时并没有使用到博弈论这种研究经济个体之间利益关系的研究手段。因此使用博弈论及经济仿真方法对机构投资者侵害中小投资者违规监管问题进行深入研究是目前股票市场监管领域的一个课题。 本文用博弈论与经济仿真方法分析股票市场中机构投资者侵害中小投资者利益违规行为监管问题，建立了对这种违规行为监管的博弈模型，求出均衡解，并建立经济仿真模型对博弈模型进行仿真实验和拓展，利用所得到的结论提出应采取的监管手段和建议。 二、违规行为监管博弈分析 1．违规行为监管博弈描述 本文对机构投资者侵害中小投资者利益违规行为与其监管研究是从机构投资者侵占上市公司财富进而侵害中小投资者利益的角度进行分析的。 假设机构投资者侵害的后果可直接量化表示按比率把公司占为己有中小利益。声誉的损失等，侵害中小利益的动机，。依其职能对侵害行为进行监管查处。的结果有两种侵害行为查出侵害行为声誉的提高声誉的损失博弈和监管者为上市公司的财富；为机构投资者拥有上市公司流通股份的份额，那么在股票市场中，中小投资者持有的流通股份额则为。，则为机构占有上市公司的财富总额，为其侵害中小投资者的利益。令为机构投资者侵害中小利益的成本。当，当。为监管查证成功的正效用表示监管查处的负效用为监管成本为监管者进行查处的概率。令为监管查证成功的概率，则即为监管部门查证失败的概率。同时，令为机构投资者对中小投资者利益侵害行为的赔偿额为机构投资者被查出违规行为的罚金博弈有关的 监管者 查处) 不查处) 查证成功() 查证失败() 侵害) 不侵害) 综上所述，这个研究机构投资者侵害中小投资者利益违规行为监管的博弈模型是一个完全信息静