2015年1月PE月报——新三板利好政策出台-诺亚财富.PDFVIP

私募股权投资月报 2015 年1 月 PE 月报 2015 年第一期 ——新三板利好政策出台 报告摘要： 审核：金海年 邓伟岩  业态漫谈 2014 年12 月26 日,证监会发布《关于证券经营机构参与全国股转系统 相关业务有关问题的通知》(以下简称“通知”), 可以说，此次“通知”信 息量颇大，不过政策方向十分明确，绝大部分内容也都由证监会相关人士在 不同场合或多或少有所提及，其核心的意义在于以部门规章的形式进行了明 确。主要内容包括新三板产业链多环节的业务延展与有所针对地放开创新。  月度观察 从过去5 年经验来看，较之并购退出，IPO退出确实在规模和回报率上 更有竞争力，但是 IPO停摆使得当前排队企业高企，同时结合考虑过往发行 节奏与并购基金的强势，我们认为机构对于并购渠道依赖会更高。 行业退出方面，项目退出数量上，制造业、能源及矿业继续与前十一个 月保持一致，稳居第一和第三，互联网取代 IT位居第2；项目退出规模上， 前三甲的互联网和 IT行业全年表现良好,分居榜首和第三。下半年开始强势 表现的农林牧渔，目前位居第2；账面回报倍数上，汽车、互联网和电信及 增值排行前三;IRR上,一直以来表现出色的食品饮料和互联网领衔。 机构退出变现方面，红杉中国、君联资本与经纬中国位列VC 退出表现 前三，PE 榜单三甲则由鼎晖投资、高盛和云峰基金占据。 募资趋势上，募集完成规模与量继续双降的预期，但降速差回落，显示 投资者信心回暖，具备长期特征的配置型资金与战略型基金入场。此外，险 资入场VC 新规出台 自2014 年5 月以来，市场长期以来对互联网与 IT的偏爱终于显现，资 本出现显著的聚拢效应，占据了 2014 年 VC 资本关注榜前两位，这也是自 2010 年起的趋势。目前排名第三的电信及增值行业，同样是过去五年VC 资 本关注的重点对象。而前几年相对火热的农林牧渔、能源及矿业以及化学工 业均出现了显著的下滑。PE 资本方面，受投资阶段迁移影响，互联网与 IT 的关注度最近两年连续上升，2014 年以来分别位列第二和第三位，三甲中 另一席位为过去四年占据榜首的制造业。之前较为火爆的房地产、农林牧渔 诺亚财富管理中心 研究部 胡楠栋 和化学工业下滑明显。 hunandong@  投资者建议 从资金流入与流出两个风险维度来看，对风险匹配