泡沫破灭后股市.ppt

泡沫破裂后的股市机会 一、资金 二、经济 三、寻找供给有限的东西：有色、房地产等等 一、资金： 印钱、印钱 钱多了，会形成通胀预期 危机过后，人们配置了过多的现金。 美国政府怎么对付中国手中的美元，中国政府怎么对付老百姓手里的人民币？让它毛掉，否则都不愿干活了。 通胀预期会形成，主题投资（包括新能源）会继续盛行，对于供给有限的东西，不要担心估值。 然后加息的预期会出现，那时银行股才会涨。 二、经济： 2009年之后的日子，不要担心经济会拖股市的后腿 这次全球金融危机的原因 美国人以为房子会一直涨、养老金账户里的股票可以一直涨，所以不存钱，拼命借钱消费，透支消费，银行通过打包转卖的“创新”，保障了美国人的过度借贷。美国居民储蓄率从95年的7%降到2007年的0%。 2003-2008年，中国人拼命扩产。 2006年美国房价开跌，循环的基石没有了，美国人不敢借钱了。 中国去库存化已经完成 　　　　 我国上一轮高增长时期积累的工业库存在今年一季度大体消化完毕。 企业产成品资金占用的增长率： 08年8月：达到上一轮5年扩张期的峰值：+28.5% 08年11月：+25% 09年2月：逐级下降为+11.7% 由“去库存化”引起的工业生产增速大幅下滑阶段基本结束。 去产能化尚未开始 　需要消化的过剩产能规模空前。我国上一轮扩张期长达创纪录的五年，连年大规模固定资产投资积累了巨大的生产能力，当前，各行业的产能利用率均处于低位。以3月份工业增速8.3%计，与我国工业长期平均增速（潜在增长率）相比，大体可估计我国工业的总体产能利用率水平目前只有60%左右。1-3月份，全国火电设备平均利用小时为1100小时，比去年同期降低186小时。 真正的经济复苏，一般要在去产能化之后 只有当产能利用率恢复到正常水平后，企业才会进入新一轮设备投资，必须建立在企业大规模设备更新基础上。 淘汰大量落后产能是一个非常残酷的过程，需要较长时间。从周期对称性角度看，扩产扩了5年，产能利用率恢复到正常水平可能也要3-5年时间。 去产能化，未必仅仅是落后产能 　目前产能闲置最为突出的是近年来为出口需求定制的生产能力，这部分生产能力既不是高能耗、高污染，也不是技术落后，相反是技术较为先进、附加值较高的高端生产能力，如船舶专用钢板、电子设备等。一季度，工业部门中唯一出现增加值负增长的竟然是高技术的电子工业，累计下降5.3%。由于这部分产能无法转向内需，产能过剩是全球性的，解决这部分产能闲置问题需要国际经济环境的好转。 2010年一季度，去产能化开始？ 2010年一季度，政府扩大内需政策不再是新增量，拉动内需的政策刺激将比2009年减弱。 可能的积极因素：国外产能2009年去产能化较彻底，2010年外需有所恢复。 中国居民内需估计在2011年初步形成，去产能化度过最艰难时刻，2011年酝酿新一轮经济周期的复苏？ 但是，2009年剩下的日子里经济不会拉股市的后腿 2009年一季度的超额放贷效果会影响3个季度， 2、3季度GDP环比增速会很好看 去库存化后，补库存也要6个月，所以2009年四季度之前还在补库存。 资金因素将在2009年主导股市。 股市具备一次性解决的能力，1664点已经一次性解决了，1664点是今后10年见不到了，不过6100点，也很难突破了。 而且，也许我们低估了中国的内需潜力 三、寻找供给有限的东西 有色、房地产、新能源 深圳二手房每日成交套数 2009年1、2月东、中、西部地区房地产开发投资增速创历史最低 新房可售月数（以5月第一周的成交量推算）： 北京：89000/10100=8.8个月； 青岛：56800/10500=5.4个月； 上海：48800/18000=2.7个月！ 南京：39300/6700=5.8个月； 杭州：23123/7100=3.2个月； 苏州：34100/3800=9个月； 深圳：45500/9100=5个月； 东莞：82200/5100=16个月 中心城市的房地产热度超出想象 北京二手住宅交易量一季度3.6万套，比2008年第一季度增长101%。 上海3月出现了久违的新房成交量大于新增供应量的态势。3月上海共推出新建商品住宅126万平方米，是2月份的3.5倍。而3月的成交面积超过150万平方米，环比增长100%，同比增长150%。 深圳有些核心楼盘的09年5月已经接近甚至超过07年6月历史最高价。 泡沫破裂后，股市会“一次性”解决，之后一定要参与股市 在各国争相印钱的时候，寻找供给有限的东西，这是一