公司筹资决策教材.pptVIP

主要内容 ⊙ 4.1企业筹资的目的与要求 ⊙ 4.2 筹资决策的内容 ⊙ 4.3 资本构成 ⊙ 4.4 企业杠杆 4.1 企业筹资的目的与要求 ㈠企业筹资的目的 是以较低的成本为公司具有较高投资回报的投资项目筹措到足够的资金。具体而言，企业筹资的动机有以下四种。 1.企业设立的需要 2.企业扩张和发展的需要 3.企业偿还债务的需要 4.企业调整资本结构的需要 ㈡企业筹资的要求 1.分析科研、生产经营情况，合理预测资金需要量 2.合理安排资金的筹集时间，适时取得所需资金 3.了解筹资渠道和资金市场，认真选择资金来源 4.研究各种筹资方式，选择最佳资本结构 4.1筹资决策概述 ㈢企业筹资渠道与方式 1.筹资渠道：指企业取得资金的来源或途径 （1）政府财政资本 （2）银行信贷资本 （3）非银行金融资本（银行以外的金融机构及中介机构，如租赁公司、保险公司、财务公司、信托等等） （4）其它法人资本 （5）民间资本 （6）企业内部资本 （7）国外及港澳台资本 2.筹资方式筹资方式是指企业筹集资金所采用的具体方式.目前我国企业的筹资方式主要有以下几种: A.吸收直接投资 B.发行股票 C.留存收益 D.商业信用 E.发行债券 F.融资租赁 G.银行借款. 二.企业筹资的类型 ㈠按资金的来源渠道分为权益资金和负债资金 1.权益资金—发行股票、吸收投资、内部积累。 2.负债资金—发行债券、银行借款、融资租赁.又称借入资金。 ㈡按资金使用期限的长短分为短期资金和长期资金。 ㈢按是否通过金融机构分为直接筹资和间接筹资。 ㈣按筹资的渠道分为内部筹资和外部筹资 1.内部筹资—主要是通过企业内部留用利润而形成的资本。 2.外部筹资—主要是通过外部而形成的资本。（发行股票、债券、贷款等） 4.2 筹资决策的内容 一.短期筹资 1.短期筹资所筹资金的可使用时间较短，一般不超过一年，特点为: ●筹资速度快，容易取得 ●筹资富有弹性 ●筹资成本较低 ●筹资风险高 2.主要形式 ⑴商业信用：是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。优点在于融资弹性好、成本低、限制少，比较方便。缺点主要是期限短。 ⑵短期借款：指企业向银行和其他非银行金融机构借入的期限在一年以内的借款。优点在于企业可以灵活使用短期借款，且取得也比较简便。缺点是短期内要归还，特别是带诸多附加条件的情况下使风险加剧。 二.长期借款筹资 长期借款是指企业向银行或其他非银行金融机构借入的使用期限超过一年的借款，主要用于构建固定资产和满足长期流动资金占用的需要。 1.长期借款的种类 ●按提供贷款的机构分： 政策性银行贷款、商业性银行贷、其他金融机构贷款 ●按有无抵押作担保分： 抵押贷款、信用贷款 ●按贷款用途分： 基建贷款、更新改造贷款、科研开发和新产品试制贷款 2.长期借款的特点 ●筹资速度快 ●借款弹性大 ●借款成本高 ●限制性条款比较多 风险较高 三.债券筹资 ㈠.公司债券及其分类 公司债券是股份制公司或企业发行的有价证券，是公司为筹措长期资金而发行的一种债务凭证，承诺在未来的特定日期，偿还本金并按照事先规定的利率支付利息。 ●公司债券与其他债券相比具有以下特征： ①风险性较大 ②收益率较高 ③债券持有者比股票持有者具有优先索取利息和优先要求补偿的权利 ④对于部分公司债券来说，发行者与持有者之间可以相互给予一定的选择权。如在可转换债券中，发行者给予持有者将债券兑换成本公司股票的选择权；在可提前赎回的公司债券中，持有者给予发行者的到期日前提前偿还本金的选择权。当然，获得该种选择权的当事人必须向对方支付一定费用。 ㈡.债券发行价格 决定债券发行价格的因素： ●债券面额（面额越大，发行价格越高） ●规定的利率（利率越高，发行价格越高） ●市场利率（是主要的参照系数） ●债券期限（期限越长，风险越大，利息汇报率越高） 债券发行价格的计算公式 ： ［例1］某电脑公司发行面值为1000元，利息率为10%，期限为10年的债券。在公司决定发行债券时，认为10%的利率是合理的。如果到债券正式发行时，市场上的利率发生变化，那么就要调整债券的发行价格。现分三种情况加以说明。 第一.资金市场上的利率为10%，与票面利率保持不变，此时应等价发行。其发行价格计算如下： 1000×10%×(P/A,10%,10)＋1000×(P/F,10%,10) ＝100×6.145＋1000×0.3855＝1000(元) 第二.资金市场上的利率上升为12%，大于票面利率，此时应折价发行。