企业的分拆、剥离重组.ppt

资本运作之企业分拆、剥离、与重组 分拆、剥离与重组 分拆是指通过资产转让、剥离而使公司变小的重组活动。 特点：企业把与主业无关的业务剥离出去，并购同类业务企业，使生产经营范围更加集中。 分拆的基本类型 公司分立（SPIN-OFF)：一分为二。股权等比例分离，不存在股权与控制权向第三者转移的情况。 公司分立的税收因素 如果母公司想把子公司转移给自己的股东直接持有而又不想遭受税收上的损失，公司分立就是很好的途径。 根据美国法律，一个公司要想在分立时享受税收优惠待遇必须满足以下条件： （1）分立前的母公司和子公司已经存在至少5年。 （2）分立前母公司在子公司中的股权比例不得低于80％，母公司在子公司中的投票权也不得低于80%。分立后母公司在子公司中的比例不得高于20%，不能对新公司形成控制局面。 公司分立的缺点 1、公司分立只不过是一种资产契约的转移，除非管理方面的改进也同步实现，它不会明显增加股东的价值。公司分立可能是公司变革的催化剂，但其本身并不能使经营业绩得到根本的改进。 2、 使规模带来的成本节约随之消失。被放弃的公司需要设置额外的管理职务，可能还会面对比以前更高的资本成本。类似地，母公司也可能要面对不必要的成本，如果不发生变动，同样的管理人员所管理的公司已经缩小。 ATT 美国电话电报公司（ATT）创建于1877年，曾长期垄断美国长途和本地电话市场。 ATT在近20年中