第七章对外投资管理.精品.pptVIP

§7.1对外投资的概述 对外投资的目的（教材P282－283） 对外投资的特点（教材P283－284 ） 对外投资的原则（教材P284－285） §7.2对外直接投资 §7.2.1 对外直接投资应考虑的因素 §7.2.2对外直接投资的程序 §7.2.3 对外直接投资的方式 合资经营方式 合作经营方式 购并控股方式 §7.3证券投资 证券投资的种类 债券投资 股票投资 证券投资组合 7.3.1.1证券投资的种类： 　§7.3.2.债券投资 　 §7.3.2.1债券投资的目的 ＊债券是某一社会经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息，并于到期时偿还本金的债权债务凭证。    ＊证券投资的目的 §7.3.2.2债券投资的特点  与股票投资相比，债券投资风险比较小，本金安全性高；收入稳定性强；但购买力风险大；没有经营管理权。 §7.3.2. 3债券的估价  债券未来现金流入（各期利息和到期本金）的现值，称为债券的价值或债券的内在价值。 　 ★一般情况下的债券估价模型 P＝I×（P／A ,k,n）+F（P/F,k,n） 式中：P——债券价格；　　i——债券票面利息率；　　F——债券面值；　　I——每年利息；　　K——市场利率或投资人要求的必要报酬率；　　n——付息总期数。 ★一次还本付息且不计复利的债券估价模型 P=（F+F×i×n）/（1+K）n =（F+F×i×n）×（P/F,k,n） ★折现发行时债券的估价模型（没有票面利率，到期按面值偿还） P=F/（1+K）n=F×（P/F,k,n） 决策原则：只有债券的价值大于购买价格时，才值得购买。 例：教材P66、P66-67、P302 §7.3.2.4证券投资风险 违约风险 利息率风险 证券投资风险 购买力风险 流动性风险 期限性风险  1.违约风险 含义:是指证券发行人无法按期支付债券利息和偿还本金的风险。 避免违约风险的方法是不买质量差的债券。 评价债券违约风险 债券的信用等级  2.利率风险 含义:是指由于利率的变动而引起证券价格波动，使投资者遭受损失的风险。 证券价格随利息率的变动而变动，银行利率上升，证券价格下降；银行利息下降，证券价格上升，反方向变动。期限越长，风险越大。 减少利率风险的办法是分散债券的到期日。 　  3.购买力风险 含义:是指由于通货膨胀而货币购买力降下的风险。 减少风险的方法是，投资于预期报酬率会上升的资产，例如，房地产、普通股等，作为减少损失的避险工具。 （4）流动性风险 含义:是指无法在短期内以合理价格来卖掉资产的风险 。 避免风险的方法是购买国库券等可在短期内以合理的市价出售。 （5） 再投资风险： 购买短期债券，而没有购买长期债券，在利率下降时，会有再投资风险。 避免方法是预计利率将会下降时，应购买长期债券。 §7.3.2.5债券投资收益率 ★短期债券收益率 短期证券收益率的计算，由于期限短，一般不用考虑时间价值因素。计算公式为： K＝（S1－S0＋P）／S0 　　式中：K——证券投资收益率；　　　 S0——证券购买价格；　　　 S1——证券出售价格；　　　P——证券投资报酬（股利或利息）。 （2）长期债券收益率 　 长期债券收益率的计算由于涉及的时间较长，所以要考虑资金时间价值因素。