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关于构建上市公司财务风险评价体系的探讨 第1章 绪 论 上市公司是指发行的股票经国务院或国务院授权证券管理部门批准在证券交易所是上市交易的股份有限公司。目前，上市公司在我国经济中的地位越来越重要。上市公司经营成果的好坏直接影响到我国经济的发展运行。但是,在激烈的市场竞争中，企业随时都有发生财务失败的可能。财务失败，不仅给企业本身带来困境，而且会给投资者带来损失。由于在某些情况下，财务风险是可以预测防范的，因此，建立一套比较完善的财务风险评价体系，及早发现财务危机信号,预测并化解可能的财务危机具有重要的意义。本文就如何更有效的对上市公司进行财务风险评价体系进行分析，为上市公司财务风险评价体系的建立提供一点建议。 第2章 财务风险的概述 2.1 财务风险的定义 财务风险是指企业在各种财务活动中, 由于各种难以预料和控制的因素, 使企业的财务收益与预期收益有所差异的不确定性。财务风险有狭义和广义两种含义，狭义的财务风险是指由负债经营引起的，企业到期偿还债务的不确定性。广义的财务风险是由企业财务、经营及其他不当活动引发的集中体现在未来财务收益的变动性及由此引起的丧失偿债能力的可能性。上市公司的财务风险就是上市公司未来财务收益的变动性及由此引起的丧失偿债能力的可能性，这里的财务收益是把上市公司看作一个整体。上市公司的规模大，它所面临的风险比普通企业更大，因而上市公司更要重视财务风险的控制。 2.2 财务风险的特征 上市公司财务风险的特征是财务风险的本质及其发展规律的外在表现。主要有以下几点： 2.2.1 风险的不确定性 财务风险只是一种可能性，潜在于财务工作中，只有条件成熟时这种潜在的风险才会转化为现实的损失。而某项活动是否导致损失、损失发生的时间及损失的程度无法确定。 2.2.2 风险的客观性 财务风险是由于不确定性因素的存在而使企业遭受损失的可能性，这种不确定性因素的存在是客观事件变化过程中的特征。只要存在财务活动，财务风险必然存在于生产经营过程中。 2.2.3 风险的严重性 无论何种风险一旦变为现实的损失，其后果都是十分严重的。它不仅会使企业经营活动进入瘫痪状态，导致亏损，甚至还可以使企业破产。 2.2.4 风险的预防性 财务风险并非不可触摸，人们可以根据财务资料进行分析，从而对企业中可能发生的风险进行预测和评估，以便有效地防范财务风险。管理者可以采取一定的措施规避和控制风险。 2.2.5 风险的收益性 风险只是表明有损失的可能，通过合理的控制风险，可以取得较高的报酬，风险与收益并存，风险越大，与其对应的风险报酬就越大。 2.3 财务风险的类型 财务风险客观存在于企业财务管理工作的各个环节，根据来源的不同，可以将财务风险划分为五个方面: 2.3.1 筹资风险 筹资风险是企业生产经营活动的起点, 企业可以通过筹资扩大经营规模, 提高经济效益。企业面临的筹资风险主要有： (1) 企业筹资数量与实际资金需求量不符，造成资金不足或资金闲置； (2) 企业未能适时取得所需资金，从而错过资金投放的最佳时机； (3) 筹资结构不当，未能形成最佳资金结构。企业筹集资金的来源渠道有权益性资金和负债性资金。其中权益性资金是指企业的净资产，包括投资人投入的资本和企业在经营过程中形成的留存收益或积累, 权益性资金存在股利税后支付、不能抵税、成本过高，可能会导致公司控制权分散等弊端。负债性资金是包括银行借款、债券和商业信用等，负债性资金虽然存在利息可以抵税、筹资成本较低的优点，但有定期还本付息的压力。故企业要综合考虑不同筹资渠道、不同筹资方式的利弊，依据合理确定资金需求量、控制投放时间、降低资金成本和适度负债的要求来筹集所需资金。 2.3.2 投资风险 投资风险是企业发展生产的必要手段,在投资过程中或投资完成后，企业可能会面临投资亏损或不能实现预期的投资报酬率等风险。企业投资包括间接投资和直接投资，其中间接投资是对股票、债券等金融资产的投资,直接投资是对生产性资产的投资，主要是固定资产的投资，目前我国企业以直接投资为主，企业应考虑投资的方向、时机、规模和回收期等因素来实现对投资风险的控制。 2.3.3 营运风险 营运风险是指企业在生产运营过程中，由于产品销售、应收账款、存货数量等管理不善，造成企业损失的风险。企业应通过制定合理的信用政策达到既促进销售又加快应收账款的回收、减少坏账的目的，可通过存货经济批量、保险储备等策略降低存货相关成本，且避免停工损失。 2.3.4 收益分配风险 收益分配风险是指由于上市公司的税后利润在股东与企业间的分配所产生的风险。我国企业通常采用分红或配股的方式让股东分享公司的经营成果，常用股利政策有剩余股利政策、固定或持续增长的股利政策和低正常股利加额外股利政策等。不同的分配政策会导致不同的后果。不分配或少分配股利，会使投资者对公司