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第六章 外汇交易与外汇风险管理 第六章 外汇交易与外汇风险管理 国际金融International Finance 外汇市场业务 教学内容 §5.1 外汇市场 §5.2 外汇交易业务 外汇市场概述 外汇市场(Foreign Exchange Market)： 由外汇的供给者和需求者与从事外汇买卖的中介机构组成的买卖外汇的场所或网络。 主要特点 外汇市场的类型 外汇交易的参与者 外汇市场的功能 外汇市场的主要特点 ⑴通常是一个无形市场； ⑵是连续不间断的市场； ⑶交易币种相对集中，主要交易的货币集中在美元、日元、欧元、英镑、瑞士法郎、加拿大元、港元等货币上。 （4） 交易量巨大。 §6.2 外汇交易业务 1、即期与远期外汇交易 1.1 即期外汇交易(Spot Exchange Transaction) 1.2 远期外汇交易(Forward Exchange Transaction) 2、套汇、套利及掉期交易 2.1 套汇交易(Arbitrage) 2.2 套利交易(Interest Arbitrage) 2.3 掉期交易(Swap Transaction) 3、外汇期货与期权交易 即期外汇交易Spot Exchange Transaction 1.1.1 即期外汇交易的含义与目的 1.1.2 即期外汇交易的形式 当今世界，即期外汇交易主要有三种形式：电汇、信汇和票汇。 1.1.3 即期外汇交易的报价 即期外汇交易采用的汇率——“即期汇率”（Spot Rate），它是外汇市场一切其它外汇汇率的基础。 1.1.4 即期套汇汇率的计算。略。 即期外汇交易的报价 报价是达成交易的基础。 提供交易价格的机构称为 报价者。一般为外汇银行。 向报价者索价，并与报价者提供的即期汇价上与报价者成交的交易者称为询价者。 报价惯例。 报价惯例 （1）采取“双向报价”的原则。即，银行同时报出买价和卖价。二者差额为差价。 （2）所报的汇率一般用5位有效数字表示，由大数和小数两个部分组成。大数是汇价的基本部分，通常交易员不会报出，只有在需证实交易的时候，或是在变化剧烈的市场才会报出。小数是汇价的最后两个数字。例如：某银行的即期外汇报价为 EUR/USD=1.1981/86 GBP/USD=1.7446/52 USD/JPY=118.41/46 公式斜线左边的货币称为基准货币，斜线右边的货币称为标价货币。 一般外汇市场上汇率的小数变化非常活跃，而大数相对稳定。在报价时采用省略方式，力求简练只要熟知行情的人能听懂就可以。因此，外汇银行之间报价通常只报最末两位数，即两位基本点。如上述报价可以简单报为： EUR/USD:81/86 GBP/USD:46/52 USD/JPY:41/46 即期外汇交易中，报价的最小单位，称为基本点，是标价货币最小价格单位的1%。例如，美元兑换人民币的汇率从6.7550上升到6.7565，则称外汇市场的汇率上升了15个基本点或15个点。 （3）除特殊标明外，所有货币的汇价都是针对美元的，即采用以美元为中心的报价方法。 （4）除英镑、爱尔兰镑、澳大利亚元和新西兰元单位的汇率报价是采用间接报价法以外，其他可兑换货币的汇率报价均采用直接报价法表示。 （5）在通过电信手段（如电话、电传等）报价时，报价银行只报汇价的最后两位数，如20/30。 （6）每一对货币进行交易时，都有相应的标准交易量：GBP/USD的标准交易量为GBP5,000,000，USD/JPY、USD/CHF等的标准交易量为USD 10,000,000。 即期汇率的报价依据 报价依据 ⑴ 正在运行的其他国际外汇市场的行情； ⑵ 国内外经济、政治及军事等领域的最新动态； ⑶ 报价行现时的外汇头寸分布情况及其经济意图。 此外，询价者的交易意图也是对外报价的考虑因素之一。 1.2 远期外汇交易 【导入案例】 某日本进口商从美国进口一批商品，按合同规定日进口商3个月后需向美国出口商支付100万美元货款。签约时，美元兑日元的即期汇率为118.20/50，付款日的市场即期汇率为120.10/30，假定日本进口商在签约时未采取任何保值措施，而是等到付款日时在即期市场上按120.30的价格买入美元支付货款，显然因计价货币美元升值，日本进口商需付出更多的日元才能买到100万美元，用以支付进口货款，由此增加进口成本遭受了汇率变动的风险。 　　 外汇市场上有没有交易手段可使日本进口商能够预先锁定进口成本，避免因汇率变动而遭受损失？本章将要介绍的远期外汇交易就是日进口商可以选择的一种保值手段。 1.2 远期外汇交易 1.2.1 远期外汇交易概述 1.2.2 远期汇率的标价 1.2.3 远期汇率与利率的关系 1.2