套汇与套利业务知识.pptVIP

第五章 套汇与套利业务 第一节 套汇业务 第二节 套利业务 套汇业务 Arbitrage deals 是指利用不同的外汇市场、不同的货币种类、不同的交割期限外汇在汇率上的差异，进行贱买贵卖，赚取利润的外汇买卖业务。 参与者：大银行、大公司和投资者。 套汇业务广义上分为：地点套汇、时间套汇(掉期)和套利。 这里的套汇业务指狭义的套汇，即地点套汇。 第一节 地点套汇 一、直接套汇 Direct Arbitrage 又称两角套汇（Two-Point Arbitrage），是利用不同地点的外汇市场之间的汇率差异，贱买贵卖，赚取汇率差额的一种外汇交易。 根据动机不同，分为积极套汇和消极套汇。 第二节 套利业务 Interest arbitrage 它是利用不同货币利率水平的差异，把资金由利率低的货币转向利率高的货币，从而赚取利率收益的外汇交易形式。 根据是否对外汇风险进行防范，分为非抛补套利和抛补套利。 本章练习 1.假设某一天三个外汇市场即期汇率如下： 伦敦外汇市场GBP1=HKD12.1750/60 纽约外汇市场GBP1=USD1.5350/60 香港外汇市场USD1=HKD7.8160/70 是否有套汇机会？如果有套汇机会，套汇利润率是多少？ 参考答案： 判断 美元利率收益：1% 美元贴水年率： 因为1.71%＞1%,该交易商不能将港币兑换成美元套利。但是却可以换成港币套汇。 操作： （1）按4%的利率借入美元100万。 （2）用美元买入港币现汇，投资到香港市场；同时卖出6个月港币期汇。 （3）到期抛补后获得收益。 计算 100万美元以即期汇率USD1=HKD7.8160换成港币: 100×7.8160=781.6万港元，将其存入银行。 6个月后获得本利和781.6×（1+3%×6/12）= 793.3万港元，可换成美元： （7.8170-0.0600）× 793.3=102.3万美元。 而借入美元付出本利100×（1+4%×6/12）=102万美元。 投资者可获净利润：102.3-102=3000美元 * * 1.积极的直接套汇 完全以赚取利润为目的积极从事套汇活动。 例： 伦敦外汇市场GBP1=USD1.5385/95 纽约外汇市场GBP1=USD1.5345/55 判断：存在汇率差异 ，可以套汇 操作：（低买高卖）在伦敦市场上卖出1英镑，得到美元1.5385；在纽约市场上买入1英镑，付出美元1.5355。 计算套汇利润率： （1.5385-1.5355）÷1.5355×100%=0.2% 2、消极的直接套汇 母公司与子公司之间的拨款和借款、银行间资金调拨等，而恰好两地的汇率差异可以利用，可顺便赚取利润。 例：某人在纽约有一笔美元外汇，因外汇资金调度的需要，电汇伦敦100万英镑，当天的即期汇率为： 伦敦外汇市场GBP1=USD1.5385/95 纽约外汇市场GBP1=USD1.5345/55 判断：存在汇差 操作 两种选择，把美元转换为英镑 第一种：在伦敦市场上购入付款的英镑外汇 购入100万英镑外汇，付出153.95万美元 第二种：在纽约委托代理人购入付款的英镑外汇 购入100万英镑外汇，付出153.55万美元 第二种选择成本较低，即在纽约购入100万英镑外汇，少付出4000美元。 练习 伦敦外汇市场GBP/USD=1.5440/50 纽约外汇市场GBP/USD=1.5460/70 有无套汇机会？计算套汇利润率。 有 操作 伦敦外汇市场：买入1GBP，付出1.5450USD； 纽约外汇市场：卖出1GBP ，得到1.5460USD 套汇利润率= （1.5460-1.5450 ） ÷1.5450 ×100% =0.0647% 需要说明的是，在实际套汇中是有交易成本的。交易成本包括通讯费用、佣金等。如果交易成本超过套汇利润，则没有必要进行套汇，否则无利可图。 二、间接套汇 Indirect Arbitrage 又称三角套汇或三点套汇（Three Point Arbitrage ），指套汇者在同一时间利用三个或三个以上不同外汇市场三种不同货币之间的汇率差异，进行资金调拨，赚取差额利润的外汇买卖活动。 例 纽约外汇市场USD1=DEM2.0000 东京外汇市场USD1=JPY200 法兰克福外汇市场JPY10000=DEM100 首先判断是否有汇差，有两种方法： 第一种 首先，将市场汇率折算成同一标价法和同一数量单位。 其次，把这一比率连乘，其