某公司资金管理及财务知识分析观念.doc

财 务 管 理 学 教材样稿 烟台大学经管学院会计系财务管理组 第二章 财务管理的价值观念 在本章中你将学到财务活动中无处不在的两大价值观念：资金时间价值观念和投资风险价值观念。这两大价值观念是指导企业从事财务管理活动的思想精髓。本中重点介绍两大价值观念的含义、表示方法和相关计算。 中英文关键词语对照 资金时间价值 Time Value of Money ； 投资风险价值 Risk Value Investment 单利计息 Simple Interest ； 复利计息 Compound Interest 资金现值 Present Value ； 资金终值 Future Vale 年金 Annuity 第一节 资金时间价值观念 任何公司的理财活动，都是在特定的时空中进行的。资金的时间价值观念，有助于正确反映不同时期的财务收支，正确评价公司盈亏，是公司财务管理的基本依据。 一、资金时间价值的概念 引例：现存入银行四万元，若存款利息率为10％，在单利计算下，则五年末的资金价值为六万元。 从引例中可以看出，一定量的资金在不同的时间点有不同的价值体现，即现在的资金价值为四万元，而未来第五年末的资金价值为六万元，我们将这种现象称为资金时间价值。因此，资金时间价值（Time Value of Money）是指资金在周转使用中随时间变动而形成的差额价值。在理解资金时间价值时必须注意以下两点：（1）公司资金只有在投入周转使用中，如存银行、购置各种资产等，才能随时间变动产生资金增值。（2）资金价值的变化随着时间变化体现出来。 资金在周转使用中为什么会产生时间价值呢？这是因为资金的所有者将其享有的资金让渡给资金的使用者，资金的使用者随即获得利用资金创造新价值、实现资金增值的机会。资金使用者占用资金时间越长，所获得的利润越多，实现的增值额越大。同时，资金使用者要将其获得收益拿出一部分分配给资金的所有者，作为占用他人资金的成本。因此，资金时间价值的实质是，资金周转使用后创造的新价值。 资金时间价值的表示方法有两种：一种是绝对数表示法，即资金时间价值额，表现为资金周转一定时间后产生的增值额（利息额）。另一种是相对数表示法，即资金时间价值利息率，表现为单位资金周转一年后的增值额，简称为利息率。资金时间价值率的实质是扣除风险报酬和通货膨胀补偿后的社会平均资金利润率，实践中可以用无风险证券――国库券的同期利息率近似代替。 需要特别说明的是，日常生活中常见的银行存款利息率、贷款利率、各种债券利率、股票股利率都可以看做投资报酬率，它们与时间价值率都是有区别的，只有在没有通货膨胀和没有风险的情况下，资金时间价值率才与上述各报酬率相等。 综上所述，资金的时间价值是货币资金在价值运动中形成的一种客观属性。 二、资金时间价值的计算 资金时间价值计算中使用的计息方式有两种：单利计息和复利计息。所谓单利计息（Simple Interest）是指在计算资金时间价值利息率时，只有本金能带来利息增值。复利计息（Compound Interest）是指不但本金能生息，而且利息在下一期也要计算利息，即通常所说的“利滚利”。资金时间价值的计算一般都是按照复利方式进行计算的。 （一）复利终值和现值的计算 资金现值即为资金在现在时刻点的价值（Present Value），可简写为P。资金终值是指资金在未来时间点的价值体现（Future Vale），可简写为F。在理解资金现值和终值时，应先选择时间参照点（一般为决策点），在参照点前的时间点上资金价值为现值，相反在参照点后的时间点上资金价值为终值。 1．复利终值的计算 复利终值的计算是指已知一笔资金现在时点的价值，求其未来时点价值的计算，又称本利和（即已知P，求F）。复利终值的计算可用下图表示： 图2－1 复利终值计算示意图 计算过程如下表： 时 间 期初本金 期末本利和 第一期（F1） P P × （1＋i） 第二期（F2） F1 P × （1＋i）2 第三期（F3） F2 P × （1＋i）3 … … … 第n期（Fn－1） Fn－1 P × （1＋i）n－1 第n期（Fn） Fn P × （1＋i）n 因此，复利终值的一般计算公式为： F = P ×（1 + i）n （2－1） 式中：F ――――― 资金在n期后复利终值； P ――――― 资金现值； i ――――― 资金时间价值率（折算率）； n ――――― 资金周转期限 在上式中，（1 + i）n 为复利终值系数（Fu