《上市公司新股研究报告》.pdfVIP

上市公司新股研究报告 上市公司新股研究报告 证券研究报告 电子行业 建议申购 好利来 （002729 ） 2014 年8 月28 日 合理价值区间 18.75-22.50 元 国内电路保护元器件行业的龙头 股本结构（预计发行后） 总股本（万股） 6668 好利来是国内电路保护元器件行业领军企业，全球知名熔断器生产 流通A 股（万股） 1668 B 股/H 股（万股） 0/0 商。目前下游新技术不断发展推动行业需求稳定增长，同时全球行业产 主要指标 能不断向亚洲转移。公司的各项核心竞争力符合行业发展的趋势，随着 2013 2014E 2015E IPO 募集资金项目的实施，公司未来有望步入加速成长时期。 EPS （元） 0.62 0.71 1.01 主要财务数据及预测 增长率（% ）8.19 14.2 42.36 2012 2013 2014E 2015E 2016E 注：每股收益按全部摊薄后股本算。 净利润增长率(%) 20.24 8.19 14.20 42.36 15.65 主营业务利润率(%) 26.55 24.06 23.86 22.34 23.04 净资产收益率(%) 24.63 22.81 11.54 14.52 14.74 每股经营性现金（元） 0.67 0.59 -0.73 0.09 2.04 每股收益（元） 0.58 0.62 0.71 1.01 1.17 注：2014 年、2015 年每股经营性现金流、每股收益，按IPO 后的总股本摊薄计算。 重要日期 资料来源：公司招股意向书，海通证券研究所 2014/8/22 ，初步询价（通过深交所网下 申购电子化平台）  好利来：国内电路保护元器件行业领导者。公司自成立以来始终致力于熔断器、自 2014/8/25 ，初步询价截止日 （15 ：00 复保险丝等电路保护元器件的研发、生产和销售，现已成长为国内电路保护元器件 截止 ） 行业的领军企业，同时也是全球知名熔断器生厂商。公司 2013 年完成主营业务收 2014/8/27 ，确定发行价格 入2.06 亿元，实现净利润4163 万元。其中熔断器是公司的核心业务，各种类型的 2014/8/28，网上发行申购日（9 ：30-11 ： 熔断器占公司营收及毛利比重90%以上，是公司营收主要来源。 30、13 ：00-15 ：00 ）  全球电路保护元器件需求不断增长，生产基地向中国转移。根据市场调研机构 Paumanok Publication Inc.的报告预测，2014 年到2019 年间，全球电路保护元器 件市场的需求量的年复合增长率将达到5.5%。亚洲已成为行业的主要销售市场，且 由于劳动力成本较低，众多国际领先的电路保护元器件生产商都在中国、印度等亚 洲国家设立生产基地。外资厂商的产能转移将先进的技术带入中国，当前正迅速提 高中国电路保护元器件业的整体水平，并带动行业的快速增长。  好利