《出口高增长+国内不悲观,重申买入评级》.pdfVIP

2011 年 03 月 31 日 银轮股份 (002126.SZ) 汽车零配件行业 评级：买入 维持评级 公司研究 市价（人民币）：29.98 元 出口高增长＋国内不悲观，重申买入评级 长期竞争力评级：高于行业均值 市场数据 (人民币) 公司基本情况(人民币) 已上市流通A 股(百万股) 89.03 项 目 2009 2010 2011E 2012E 2013E 总市值(百万元) 2,998.00 摊薄每股收益(元) 0.540 1.306 1.635 2.282 3.111 年内股价最高最低(元) 38.00/18.23 每股净资产(元) 5.15 6.39 7.92 9.58 12.59 沪深300 指数 3264.93 每股经营性现金流(元) 0.67 1.52 2.53 1.80 2.62 中小板指数 7412.24 市盈率(倍) 37.61 25.04 21.17 15.17 11.13 行业优化市盈率(倍) 51.56 51.56 51.56 51.56 51.56 净利润增长率(%) 23.98% 141.90% 25.19% 39.59% 36.33% 人民币(元) 成交金额（百万元） 净资产收益率(%) 10.47% 20.45% 20.64% 23.81% 24.70% 350 总股本(百万股) 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 300 来源：公司年报、国金证券研究所 33.23 250 200 28.23 150 投资逻辑 23.23 100  出口业务将快速增长：银轮在海外市场具有很好的业务基础，出口收入占 50 比一度接近 50% ，受金融危机影响最严重的 09 年也仍超过 30%。当前全 18.23 0 1 8 6 7 7 球经济已重回增长轨道，欧美汽车销量更是快速增长，对我国汽车零部件 3 2 1 1 1 3 6 9 2 3 0 0 0 1 0 需求也必然恢复快速增长，加上公司将加大海外市场拓展力度，出口业务 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 实现快速增长将顺理成章； 成交金额 银轮股份 国金行业 沪深300  SCR 业务将成为公司新的业绩增长点：重型柴油车在 2012 年实施国四排 放标准是大概率事件，而 SCR 将是国四时代后处理主流技术已是业界共