《2016年造纸行业分析报告》.pdfVIP

行业季度报告 造纸行业 2009 年11 月08 日 造纸行业2010 年年度报告 长期竞争力评级：高于市场均值 ——寻找确定性 市场数据 行业优化平均市盈率 22.51 市场优化平均市盈率 20.60 减持 持有 增持 国金造纸指数 1374.93 沪深300 指数 3483.02 上证指数 3164.04 投资要点 深证成指 12987.20 经济波动对行业的影响刚过，产能释放的压力又现。2010 年的纸业情况可 中小板指数 5221.44 能和 2009 年相反，2009 年行业盈利由低到高，2010 年可能由高走低。 不过影响的因素不同，2009 年是需求萎缩的影响，2010 年是产能释放的 1447 影响。 1247 在产能释放带来的不确定性压力下，我们认为以下三点是确定的： 1047 箱板纸的未来两年的行业供需关系不断好转，白卡纸的供需关系并未 847 恶化； 647 自制浆的盈利能力未来不会比现在低； 0 9 4 7 3 1 0 0 2 2 吨纸盈利能力2010 年超过2009 年。 1 2 5 7 0 1 0 0 0 1 8 9 9 9 9 0 0 0 0 0 我们选择股票的策略： 国金行业 沪深300 我们看好未来行业持续向好的箱板纸，而且其需求弹性大，标的景兴 行业景气周期预期1Q09-4Q11 纸业； 顶 回 我们选择未来存在外延增长的企业，尤其是浆产能扩大的企业，标的 部 落 太阳纸业、博汇纸业； 繁 衰 我们关注行业的重组机会，标的福建南纸、岳阳纸业。 荣 退 纸业以外，我们继续推荐安妮股份、升达林业，劲嘉股份我们认为 2010 复 落 年还有机会。 苏 底 9 9 9 9 0 0 0 0 1 1 1 1 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 1 1 Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 图表 1：行业内重点公司投资评级（人民币） 收盘价 已上市流通A股 09EPS EPS 10EPS 投资 上期 股票名称 09PE 10PE （元） （百万股） （元） 10%09 （元） 评级 评级