资本结构和资本成本.pptVIP

第十一章 资本结构与资本成本 11.1基本概念 11.2杠杆作用与度量 11.3资本成本 11.1基本概念 资本结构 资本结构:公司的权益与负债的比例关系 通常用负债/权益比例或负债/总资产比例度量 11.1基本概念 考察我国的企业负债状况 11.1基本概念 市场价值最大化作为资本结构策略的目标与前提 企业的市场价值：市场对企业的一个公平的价值评定，它是确定（或制定）合适的资本结构或者最优资本结构的基础 企业价值最大化——研究资本结构的理论与实际问题的前提 财务决策的目标 11.1基本概念 筹资来源与方式 11.1基本概念 权益与债务的风险 11.1基本概念 筹资顺序 11.2杠杆作用与度量 财务杠杆 财务杠杆：由于使用债务筹资支付利息而造成损益的放大。 财务风险：当债务筹资所要求的固定现金流的支付（利息） 不能满足时，将会导致企业破产。 财务杠杆的本身数量是由这个企业在它的资本结构中所使 用的短期与长期的负债的数量所决定的 11.2杠杆作用与度量 EBIT= r×（E+B）= iB + D 11.2杠杆作用与度量 11.2杠杆作用与度量 财务杠杆与EPS的关系 考虑存在一个统一的公司收入款税率为tc，这时股东的收益表现在息 税后的每股盈利上（EPS） 11.2杠杆