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宏观经济学 经常项目 国际收支 经济危机 课堂展示macroeconomics.ppt
是谁造成了欧元区经济危机？ 又是什么造成了美国次贷危机？ 这两次经济危机的根源在哪里？ 经常项目逆差引起的轩然大波 国际收支账户概念回顾：Chapter8，Page23 1 经常账户：记录从国外进口物品和劳务的支付，从向国外出售的物品和劳务中得到的收入国外净利息支付，以及净转移支付（比如外援的支付）。 经常账户=出口-进口+净利息+净转移支付 2 资本账户：记录外国在美国的投资与美国在国外的投资之差额。 经常账户PK资本账户 1.经常账户余额绝对值更大 2. 经常账户余额近十年增长速度巨快 3.经常账户余额的增长常常导致 公共债务（EU 60% GDP） 财政赤字（EU 3% GDP）情况的恶化 欧洲各国的经常账户余额 2008 2003，2005-2008欧洲国家经常账户余额 单位：亿美元 换个角度看欧元区问题： 欧洲债务—货币—银行危机的似乎源头不在希腊G，也不在葡萄牙P或爱尔兰I，甚至不在西班牙S，而是在 德国。 为什么德国是欧债危机源头？？？ 再次回顾 2009年11月25日迪拜债务危机爆发后，12 月8日以来，美国三大评级机构标普、惠誉和穆迪 相继下调了希腊①、葡萄牙②、爱尔兰③、西班牙④ 和墨西哥⑤等国的主权信用评级，并对美国和英 国发出警告，要求其制定管理公债的计划，否则将 于201 1年下调其主权评级，再次引发全球金融市 场动荡，欧元兑美元汇率从评级下调前2009年 12月初的1．5，持续跌至2010年1月末的1．4，贬 值幅度高达6．3％ 美国 中美经常账户余额比较 次贷危机从表面看是美国的过度消费、过度放贷以及过度的金融创新造成美元利率反转时，泡沫破灭，从而造成危机。 从深层次看是美国国际收支矛盾的积累，使得平滑调整的空间越来越小，最终不得不通过危机的方式进行调整。 而经常账户项目逆差的显著增长成为了两次经济危机的根源与前兆。 国际收支平衡 财政赤字 公共债务 货币政策 经济增长 Thank u for watching… * 组员秦冉 周怡然 全茜 朴秀智 -456.7 United Kingdom 英 国 -412.89 Turkey 土 耳 其 -1541.29 Spain 西 班 牙 -289.21 Poland 波 兰 -780.29 Italy 意 大 利 2435.49 Germany 德 国 -642.29 France 法 国 Current Account, n.i.e. 经常帐户 Country or Area 国家和地区 统一货币：欧元 4 欧洲央行遵循紧缩的货币政策 3 一个强大工业化出口引擎国 1 天性渴望储蓄———高风险债券 2 课堂回顾 00年到02年盈余 通过危机 调整 的方式， 降低国际 收支逆 差。 资本顺差： 国债 利率 ，境外美元 经常逆差：逼人民币升值 低利率政策 刺激消费 经常项目逆差 增长过快 03国际收支 逆差越来越大 2004、6持续加息 资本的涌入 经济进一步过热 消费 经常项目 逆差迅速扩大 *
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