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中小企业板上市公司资本结构研究及实证分析 摘要：作为创业板过渡形式的中小企业板正式启动，经过五年的发展，中小企业板市场取得了巨大的成就。本文以中小企业板市场上市公司为研究对象，着重研究其资本结构的影响因素。经过回归分析论：中小企业板市场上市公司资本结构在不同行业之间存在差异，公司规模、可担保资产价值、成长性与总负债率成正相关关系，盈利能力、非负债税盾与总负债率成负相关关系，控制权集中度对资本结构作用不显著。最后，文章针对实证分析结果，结合中小企业板市场上市公司自身的特征因素，分析了中小企业板市场上市公司资本结构的问题以及形成原因，并从制度环境、行业层面和公司层面给出政策建议。 关键词：中小企业板； 资本结构； 实证分析 一、引言 资本结构又称为融资结构，是指公司资本中各种不同来源的资金占公司总资金的比重。广义的资本结构指企业全部资本中所有不同性质的资本的与所有负债的比例。而狭义的资本结构则是指企业长期债务资本与长期权益资本的构成比例。现代企业在自身目标函数与收益成本约束条件下，为了实现企业市场价值最大化，都希望能够选择合适的融资方式，寻求到最佳的资本结构。自从20世纪50年代以来，资本结构研究一直是公司财务学的重要研究领域之一，资本结构理论与投资理论、股利政策理论并称为财务理论的三大核心内容。 2009年3月31日，中国证监会正式发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办