公司未来5年利润复合增长率在50-60%以上(pdf 11页)-精.pdfVIP

机械、设备、仪表/专用设备制造业 公司调研简报 2010年 05月 25日 三维丝(300056.sz) 公司评级 当前价格(元) 33.06 目标价格(元) 45.00 公司未来 5 年利润复合增长率在 50-60%以上 前次评级 无评级 谢军 研究员 吕丙风 王剑雨 曹勇 研究助理 电话：020663 020698 020635 020663 eMail：xj@ lbf2@ wjy3@ cy25@ 未来 5 年利润复合增长率在 50-60%以上 股价走势 袋委会保守预测未来 5 年我国高温滤料行业的复合增长率在 47%以 上，考虑到公司的市占率不断提高及核心竞争优势，未来 5 年公司 利润复合增长率在 50%-60%以上是大概率事件。 高温合成化纤滤料目前市场份额仅为 2%，2010 年 1 月 1 日国家环保标准提升将大幅提高市占率 虽然没有详实的数据支撑，但经向多位除尘业内人士了解，目前， 在我国整个除尘市场中，静电除尘应用占比超过 80% ，而袋式除尘 市场表现 1 个月 3 个月 12个月 应用占比还不到 10% （而国外袋式除尘应用占比如澳大利亚达到 股价涨幅 -21.86% -12.91% -12.91% 80%、日本、欧洲达到 50%、美国也达40% ）；另外，在我国袋式 沪深 300 -13.20% -13.44% 1.03% 除尘中，目前玻纤滤袋等占比高达 80% ，高温合成化纤滤料占比仅 占20%。总之，目前高温滤料除尘仅占我国除尘市场份额的 2%。有 充分的理由相信，随着国家对电力、水泥等行业的污染物排放标准 的提升，未来袋式除尘的发展空间巨大。根据新近袋委会的公开报 股票数据 告，未来 10-15 年，我国高温滤料市场份额将持续大幅提升。 总股本(万股) 5,200.00 流通 A 股(万股) 1,300.00 耐高温化纤陆续国产化，将大幅降低公司原材料成本 主要股东: 高温滤袋主要采用 PPS（聚苯硫醚）、PTFE（聚四氟乙烯）、P84（聚 酰亚胺）、MX（芳纶 1313）四种耐高温纤维。其中，除了 P84以外， 罗红花 均已实现国产化；长春应化所目前正在对 P84 进行研究，未来 2-3 主要股东持股比例 26.58% 年成功的概率非常大，P84 研发成功之后公司原材料成本将大幅降 流通 A 股比例 25.00% 低。 募投项目产能翻番、水刺替代针刺导致质量提升和生产成本 大幅降低 财务比率 盈利预测与投资评级