凯迪电力研究分析-精.pdfVIP

公司報 凯迪电力 研究分析员：李刚 凯迪电力（000939 ） 壹、产业景气总评 凯迪电力主营脱硫环保业务。大陆2002 年开始严格加强火电厂二氧化硫排放量的管理，新建电 厂开始全面配套安装脱硫系统，加之大陆电力出现供应不足，新建火电厂项目骤增，带动大陆脱硫产 业景气快速上扬。但进入2004 年后，大陆新增火电厂建设速度已开始减速，向脱硫环保行业释出的 订单下降。加之，在2002 年后大批企业涌入脱硫行业，竞争日趋激烈，厂商毛利率持续下滑。大陆 脱硫环保产业已经处于行业景气的收缩阶段。 贰、结论与评价 1. 大陆脱硫行业景气已于步入景气收缩阶段，大陆脱硫行业毛利率已出现大幅下滑，2004 年上半年， 凯迪电力主营业务利润率为 14.62%，较2003 年已经下滑了个7.59 个百分点。 2. 凯迪电力主要从事电厂脱硫工程承包业务。2004 年公司接单状况明显下滑，虽然由于工程建设周 期较长，目前公司营