别在意利润，关注现金流(ppt 30页)-精.pptVIP

第七章 别在意利润，关注现金流 你现在的进展是，你可以阅读损益表，研究公司年报，审视一系列管理会计账目，除此之外，你不仅可以理解它们，而且还能够对它们的质量发表看法。我们已经从研究历史记录过渡到了使月管理会计账目来为将来作出决策。现在要做的就是进一步展望未来。我们的目标是，把对商业活动成功可能的估计转化为一个令人信服的故事——就是为什么采用一个项目而排除另一个。在上一章我们曾提到过，聪明的经理会在预算范围之内及时完成任务。他们还会事前估量根据他们所作出的每一个决定会取得的收益。 引 言 人们通常会利用从企业财务角度来研究商业活动的材料、来观察所得材料、来探讨这个问题。但是人们一定不能忽略这个事实，就是绝大多数商业决策都是在经过计算的评估基础之上由富有经验的人员作出的，而这些决策是关于如果企业采取一定的行动之后将会发生什么后果的。财务分析对决策来说是一个非常管用的工具，但是，请绝对不要把决策工具和决策本身混为一谈。 投资评估简介 有一个很有趣的现象，作为一名经理，你会发现，当你的小组成员要求会见你，而不是反过来由你提出会见他们的时候，几乎可以肯定他们是来向你要这要那的。 创立一个商业案例样板是进行投资评估的一个不错的开端。它可以帮助人们明白管理层想要的是什么，而且能够使得他们确信新主意和公司的整体战略是一致的。但是战略思考还只是这个评估系统的第一个部分。 投资评估简介 其余部分可以按照步骤划分如下： 1.选择一个时间尺度 2.估算收益 3.估算成本 4.根据收益和成本来估量风险 5.编制一份预计损益表 6.估算现金流 7.比较候选项目和它们的风险，把它们相互比较，并和基准比较 选择时间尺度 绝大多数投资机会首先都需要资本性支出和收益性支出的结合。资本性支出主要指的是在固定资产方面的支出，而收益性支出是指花费在人力资源上的资金和其他的运营成本。固定资产有一个折旧期，它是由财务人员根据对该资产的产品寿命做一个合理的估算之后决定的。这个折旧期通常被选择作为衡量一个牵涉到资本性支出项目的生命力的时间尺度。 选择时间尺度 时间尺度的另一个决定因素是项目启动需要花费的时间长短 ；最后，投资评估的时间尺度应该是合理的。它们应该反映项目的真实寿命。而且，如果一开始就知道在所选定的期间内需要进一步的投资，那么这项支出应该加到等式中去。 估算收益 这可能是投资评估过程中最为困难的一步了。正如我们前面所看到的，这种估算通常会让经理们在情绪上受到暗示，因为作出这种估算的经理们意识到一旦项目得到批准，那么这些估计就会变成提高了的或者更为严格的考核目标。我们将会看到，为了估算也为了分析风险，把收益划分为四类是很有用的：收益的增加、成本的削减、未来成本的避免、控制的改善。 估算成本 和收益相比，成本的估算更加直截了当。你会发现成本可以分为员工成本、装备租赁成本、购置资产折旧成本、设备和易耗品成本等几个种类。和供应商就成本事宜取得一致意见总是更好的方法，这么一来，因为搞错而导致的风险就被消除了。再次重申，请确保这些成本是相关的成本。 在进行项目评估的时候，你不应该把一部分已经存在的固定成本分摊到新项目头上。另一方面，如果一个新的项目导致固定成本增加，那么所增加的固定成本作为整体都是该项目的相关成本。 根据收益和成本估量风险 在进行预测的时候，除了有可以预料到的正常偏差之外，一样也总是会有预料不到的偏差。在你进入到下一个阶段，就是编制预计损益表之前，请花一点工夫根据收益和成本来估量一下项目的风险。项目的收益可能比你预测的要少，或者在进行预测的时间尺度里这些收益不会产生。成本可能会超出预算，或者是因为你的估算有错误，或者是因为延误导致资金浪费。 根据收益和成本估量风险 最简单的改善低估预算的风险的办法就是，在一个项目的起步成本和其后的收入支出之中都加上应急费用。许多公司在投资评估技术中都把应急费用的加入作为一项准则。所以，你在损益账目中得加上额外的10％的资本性支出，以作为应急费用，而且在运营成本中也要加上10％的额外应急费用。 编制一份预计损益表 这里的预计损益表没有包括任何成本应急资金。这么做的理由是，预测收入流的风险，它已经远远超过了在成本方面有任何额外支出的可能性，以至于这些成本就成为无关成本了。我们会根据该收入流能够支撑该商业活动生存下去的可能性来判断这个项目。请注意我们在结尾的地方是怎么把损益转化为现金流的。在本案例之中，这两者之间的唯一区别就是折旧，我们在最后一行把折旧加回去，从而得出现金流。在项目开始运作之前，资金就会花费掉，而我们将要在投资评估的最后一个步骤来研究这个问题。 估算现金流 我们已经见识过一家公司是如何可能在盈利的同时却因为现金缺乏而倒闭的。产生这种现象的主要原因是，损益表显示固定资产的成本会