论利益相关者导向下股权结构与绩效的关系(ppt 18页)-精.pptVIP

利益相关者导向下股权结构与绩效的关系 张建峰 摘要：文章通过对股权集中度、股权制衡对财务治理效应的影响分析，揭示了利益相关者共同治理下财务治理结构的合理模式，并以中国房地产类上市公司为样本进行了实证研究，提出引入社会责任变量考量财务治理效应的治理结制度设计。 关键词：财务治理结构；利益相关者；财务治理效应；股权制衡 （三）结论 1、股权高度集中且与公司绩效正相关，模型二中股权集中的回归系数在1%的水平上显著，说明股权集中度与公司财务绩效成正向变动关系。股权集中度越高，公司的盈利能力和市场表现越好。回归结果支持利益趋同假说，说明在中国上市公司中，当股权高度集中时，控股股东不仅追求公司价值最大化，而且有能力对公司管理层施加足够的控制以实现自身利益，从而使公司绩效明显好于股权适度和股权分散的公司。 2、第一大股东持股比例与公司绩效正相关。模型三中第一大股东持股比例的回归系数在1%的水平上显著，说明股权两者呈正向变动关系，即第一大股东持股比例对公司财务绩效有正面影响。 3、房地产上市公司股权制衡指标与经营业绩成负向关系。模型一中股权制衡指标的回归系数1%的水平上显著。说明股权制衡指标与公司财务绩效成正相关变动关系，但由于股权制衡指标与公司财务绩效成正向变动关系，但由于股权制衡为第一大股东持股比例减第二大至第五大股东持股比例之和，该指标越小，股权制衡作用越大。因此两者呈正向变动关系，说明