企业债券市场波动性研究—基于ARMA-GARCH模型的实证分析.pdfVIP

维普资讯 第21卷第3期 西 安 财 经 学 院学 报 V0l1．21 No．3 2008年 5月 JournalofXi’artUniversityofFinanceandEconomics May2008 企业债券市场波动性研究 — — 基于ARMA—GARCH模型的实证分析 朱国彦，田志朋 (青岛大学 经济学院，山东 青岛 266071) 摘 要：基于交易所企债指数 ，利用ARMA—GARCH模型分析市场波动性。结果表 明ARMA(1，1)一 GARCH(1，1)模型可以合理解释企业债券市场波动存在的持续性、丛集性和杠杆效应。场外冲击对条件方差 的影响具有持久性，反向冲击比等量的正向冲击会导致更高的下一期的条件方差。E(；ARcH(1，1)一M模型 回归结果表明，市场存在正的风险溢价，但是预