凯恩股份深度报告——呼唤下一次戴维斯双击.pdfVIP

凯恩股份 002012.SZ 呼唤下一次戴维斯双击 研究结论 郑 恺 轻工造纸行业高级分析师 8621 ×6079 公司中报业绩 0.27 元，同比增长 206%，超预期。公司中报实现收入3.8 zhengkai@ 亿元，增长58%，归属母公司净利润5335 万，增长206%，业绩超我们 执业证书编号：S0860209070189 预期。我们认为公司业绩大幅增长源自消费电子的兴起。我们通过对国 际上同类公司比较发现，其他公司也表现出同样的盈利增长特征，表明 投资评级 买入 增持 中性 减持 （上调） 公司业绩增长具备国际经验佐证。 股价（2010 年 7月 19 日） 13.35元 目标价格 18.5元 海外市场对电解纸公司反映热情，凯恩公司估值水平有望抬升。我们注 总股本/A 股（万股） 19479 / 19479 意到公司竞争对手NKK公司年初以来在日本市场上股价涨幅达到112%， A 股市值( （亿元） 24 估值水平也从15PE提升到30PE，之所以 NKK 在日本市场表现抢眼主要源 国家/地区 中国 自消费电子需求不断攀升背景下，NKK 公司盈利远超投资人预期，而且 行业 轻工 在可见未来，全球消费电子产品出货持续将支撑电解纸需求。而经过 10 报告日期 2010 年 7月 19日 年发展，凯恩股份的竞争实力已经逐渐接近于其竞争对手 NKK 公司，因 此我们认为在其盈利大幅增长的背景下，凯恩股份也有机会呈现戴维斯 股价表现 告 报 度 深 双击（估值水平和盈利双双上行）的过程。