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谈金融危机与公允价值.doc
谈金融危机与公允价值
仪铮、
(辽宁城建集团有限公司,辽宁 沈阳 110003)
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摘要:公允价值计量手段的运用是为了防范和化解金融风险,但其推出之初就存在争议,随着金融危机的进一步蔓延,公允价值的存废之争愈加激烈。本文通过分析公允价值计量在实践中的问题及其对金融危机的影响后得出结论:公允价值不是金融危机的元凶。金融危机的直接原因是次贷引发的流动性不足、金融创新缺乏透明度和有效监管,而对风险的漠视和对暴利的追求则是此轮金融危机爆发的根本原因。
关键词:金融危机 公允价值 存废之争
一、公允价值在我国的应用
我国早于1998年在“债务重组、非货币性交易” 等具体会计准则中率先运用了公允价值计量属性。但由于当时的资本市场、公司治理、综合监管的框架和体系、信用体系以及中介机构等内外部经济环境均不成熟,公允价值的信息含量不足,同时公允价值的运用存在复杂性、不确定性和高成本性,企业利润被操纵的现象时有发生,导致会计计量不真实。因此,按照谨慎性原则的要求,财政部暂停使用公允价值,并在相关具体准则中取消了公允价值的运用。
2006年我国会计准则体系改革中,再次启用公允价值计量规则,发布的基本准则中明确将公允价值作为五种计量属性之一;在38个具体准则中,存货、投资性房地产、固定资产、无形资产、生物资产等17个具体准则涉及到了公允价值的运用。新会计准则体系在运用公允价值方面,把经济业务或事项分成了三类:第一类是要求采用公允价值计量的,如交易性金融资产、可供出售金融资产、具有商业实质并且公允价值存在的非货币性资产交换、债务重组、非同一控制下的企业合并等;第二类是可选择的公允价值计量,如投资性房地产等;第三类是不能采用公允价值计量,如固定资产、无形资产等,这些资产将通过计提减值准备来反映其市值。
二、公允价值计量在实践中的不足
近20年来,会计界已对公允价值计量进行了广泛而深入研究,然而,公允价值计量在实践中仍然存在很多不足,用公允价值会计全面取代历史成本会计仍需要理论与实践的突破。
1.市场价格可能并不公允
公允价值会计的最基础假设是当前市场价格是衡量资产与负债价值的最佳指标。然而,在现实金融世界中,市场价格存在波动率高、代表性差等问题,因而,公允价值很可能并不公允。具体来说,主要存在以下四个问题:
一是价格具有即时性。在金融市场上,价格波动非常剧烈,价格的即时性特性非常明显,以期末即期价格作为公允价值对未来的预期作用并不大。以公允价值最可靠的来源渠道股票市场为例,在牛市中,一个价格高点后市场通常还认为有更高;而熊市中,低点后通常认为还有更低点。一年内,股价能涨10倍;同样,在一年内股价也能缩水至1/10。在这一股价涨跌过程中,企业经营情况变化远不如股价变动剧烈。而对于金融衍生品,价格的波动更大,期末公允价格只代表即时价格,今天还盈利,明天可能已出现亏损。
二是价格信息的非代表性。对于非集中交易的资产或负债,只有少量的交易存在,或者只有相关产品指数交易存在,市价交易价格的参考性差,争议也很大。美国商业性抵押证券协会(CMSA)在答复美国证监会(SEC)关于盯市会计研究(文件第4-573)的信中指出,以复合的商业性抵押证券指数(CMBS indexes)来作为相关产品公允价值第一级或第二级的会计计量手段是肤浅的,并且,这种指数并不能反映这些产品的价值。
三是价格严重依赖于环境。在金融市场中,价格受多种因素影响,如法律制度环境、投资者结构及心理等,实践中很难确定一个没有争议的价值,因而,也就很难定义一个理性价格。最明显的证据是我国的某些上市公司,同时发行A股与H股,两种股票价差处于变化不定之中,有时相差达两倍以上,很难证明哪种价格更公允,这就带来以何种价格作为公允价值计量基础的问题。
四是交易非真实性。公允价值是一种设想价格,并没有真正交易,也不是真正的转手价格。由于市场存在流动性问题,真正交易价格可能与市场上参考价差距非常大,但公允价值会计只要求以这种假想价格来计量收益或损失。由此还将引发税收与收益分配的争议。
2.理论模型可靠性差
对于大多数资产与负债,由于缺乏相关的市场价格,确定其公允价值需要依赖模型进行计算。但是,对于风险特定相似的金融工具,这些模型计算出的公允价值有可能产生较大差异,这是因为各个模型的假设及参数值各不相同。正如有多种模型估算股票价格,各种方法计算出的结果会相差很大,并且很难判断哪种结果更合理。在这种情况下,假定各金融机构根据不同的假设使用不同的模型,其公允价值及对损益账户的影响在不同银行之间可能不可比,并且为管理层留下很大的操纵空间,与公允价值会计的目标相违背。
对于外部审计、评级机构及监管机构来说,证实通过模型获得的公允价值是否可靠将极其富有挑战性,有时不得不依赖于企业自已提供的模型与参数。根据花旗银行20
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