参与并购活动企业的创新激励——基于上市企业并购案例的实证研究.pdfVIP

20s年第15 si。。d }i要 。。R。。mh doi：10．3969／j．issn．1000—7695．2015．15．004 参与并购活动企业的创新激励 — — 基于上市企业并购案例的实证研究 刘洪江 (四川大学商学院，四川成都 610000) 摘要 ：上市企业的并购活动与它的创新产出有着密切的关系，企业的创新产出同时也受到企业财务状况的影响。 通过研究并购企业与 目标企业的创新产出，验证并购活动与创新激励的因果关系，得到的结果显示：并购活动 会激发产业协同效应，并购企业在宣告 日间能够获得正的累计超额收益。因此，并购活动是提升企业创新能力 的重要途径 。 关键词：并购活动 ；技术重叠；协同效应 ；创新产 出；累计超额收益 中图分类号：F830．9 文献标志码：A 文章编号：1000—7695 (2015)15—0014—09 TheInnovationIncentivesofFirmsinM A Activity ～ BasedontheEmpiricalStudyofListedFirm MA Cases LIUHongjiang (SchoolofBusiness，SichuanUniversity，Chengdu610000，China) Abstract：Ithascloserelationsbetweenlistedfimr ~innovationoutputanditsM＆A activity．Simultaneously，theinnova— tionoutputisinfluencedbythecorporation finaneiaIsituation．Theessayanalyzestheinnovationoutputofmergedandtar— getfirmstoverifythecausalitybetweenMA activityandafirm~innovationincentives．TheessayfindsthattheM＆A ac— tivitymaystimulateindustrysynergy；themergedfimr shavethepositiveCARaroundtheannouncementdate．Overall，the essayprovesthatM＆A activityi8oneofthemostimportantwaystoimprovethefimr ~innovationoutput． Keywords：MA activity；techniqueoverlapping；synergy；innovationoutput；CAR 的 目标 。 1 研究背景 产品创新是企业成长的主要驱动力，而并购活 随着中国经济结构逐步调整和产业并购重组支 动则是增强企业创新力的重要途径。Bronwyn等… 持政策的不断推进 ，越来越多的企业纷纷通过并购 认为，产品创新能够促进企业成长，提升企业市场 来优化资本配置、扩大企业规模、实现战略转型以 价值。栾刚 认为，企业所拥有的技术创新能力， 及产能结构调整 。2013年，中国并购市场全年共完 是企业核心竞争力的重要 内容 ，它又属于企业无形 成并购 1232起，同比增长 24．3％，涉及 的并购金 资产的范畴，是一个企业区别于另一个企业 的重要 额达932．03亿美元，同比增长 83．6％，涉及行业包 标志，企业无形资产创新支持着企业的核