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上市公司财务绩效的行业区域年龄差异研究 　　【摘 要】本文以中小板上市企业为研究对象，应用方差分析法，分析不同行业、区域、年龄的上市企业的财务绩效差异。研究表明，不同行业、区域、年龄的上市企业的财务绩效未见明显差异。 　　【关键词】财务绩效；行业；区域 　　一、文献综述及研究意义 　　（一）国内关于上市企业财务绩效研究 　　国内外关于上市公司财务绩效研究多立足于对于上市公司财务绩效的评价指标体系研究。现代企业两权分离，产生了许多问题。问题的关键在于两权双方的“利益不一致”和“信息不对称”。而绩效评价系统的建立则可以在控制地位、控制利益和控制目标不对等、不一致甚至相互对立和矛盾的两个控制主体之间架起一座彼此信任的桥梁。所有者借助事后评价的方式，对一段时期内企业的经营绩效进行评价，考核经营者是否合格，公司的发展是否符合自身的意愿，股东权益最大化是否得以实现。大股东可以据此决定对经营者的奖惩，形成激励与约束机制；中小股东亦可借此实现“用脚投票”。此外，通过公司绩效评价可以发现经营管理过程中存在的问题，分析问题背后的成因，以便在日后的经营管理中改进。基于以上原因，国内学者对于财务绩效评价指标体系进行了大量研究。然而，在我国现行的企业绩效评价体系中，有关上市公司的财务绩效评价并没有形成一个完整的理论体系。难以全面、准确地揭示上市公司的财务绩效。所以，本文不采用任何一个财务绩效评价指标体系作为研究基础，而是选取一些公认的财务绩效指标进行基本研究，以期得出一些有益的基础结论。企业绩效评价指标体系包括财务指标和非财务指标两部分。由于非财务指标难以量化，且数据难以取得，加之时间、精力的限制，本文仅选择财务数据进行研究。 　　（二）国内关于上市企业财务绩效影响因素研究 　　公司绩效及其影响因素一直是国内专家、学者重点关注的问题。公司绩效的影响因素纷繁复杂，既包括市场形势、国家经济政策等宏观因素，也包括股权结构、资本结构等微观因素；既包括企业文化、管理者素质等难以量化的因素，也包括企业规模、高管薪酬等可以量化的因素。国内专家、学者对公司绩效的影响因素进行了广泛、深入的探索，取得了一系列成果，鉴于研究目的及篇幅所限，本文不逐一介绍公司绩效影响因素的研究成果。 　　以上分析表明，关于上市公司财务绩效影响因素研究多集中在宏观因素，公司治理因素等方面，而对于一些最基本的公司属性（如行业，区域等）对于财务绩效的研究较少，本文将选取这些最基本的因素进行一些简单的统计研究，观察其对于上市公司财务绩效的影响。 　　二、研究假设 　　（一）上市企业财务绩效与企业所属行业的关系 　　不同行业的性质不同，其经营模式和结构不同，必然会对其财务绩效产生影响。中小板上市企业中大部分都是工业企业，本文研究工业企业与非工业企业在财务绩效上的差异，认为工业企业的财务绩效与非工业企业的财务绩效具有差异，结合本文采用的分析方法，提出如下假设： 　　H1 ：工业企业与非工业企业的财务绩效不存在显著差异 　　（二）上市企业财务绩效与企业注册地的关系 　　各省市的经济发展程度不同，经济发达省份（直辖市）的上市公司其可用的各种资源要优于经济欠发达地区的上市公司。所以，本文认为不同注册地的上市企业财务绩效存在显著差异，结合本文采用的分析方法，提出如下假设： 　　H2：不同注册地的上市企业财务绩效不存在显著差异 　　（三）上市企业财务绩效与企业年龄的关系 　　企业自成立后逐步发展，直至成功上市。说明企业一直都在向前发展，多年的发展积累会对企业的财务绩效产生一些影响，虽然不清楚具体是什么影响。本文认为上市企业的年龄与企业的财务绩效存在一定的联系，结合本文采用的分析方法，提出如下假设： 　　H3：不同年龄的上市公司财务绩效不存在显著差异 　　三、实证分析 　　（一）样本选取与数据来源 　　本文的研究对象为中小板企业，数据取自新浪财经网和国泰安数据库。考虑到本文的研究目的，对数据依据以下原则进行筛选。首先，剔除数据不全和极端值的样本。其次，刚刚上市的公司其财务表现可能出现跳跃性，所以选择2008年上半年以前上市的中小板上市公司。剔除2008年上半年以后上市的公司。最后，依据公司注册地进行样本的筛选，根据频率统计结果，安徽、北京、福建、广东、河南、江苏、山东、上海、新疆、浙江10个省（直辖市）的上市公司较多，其他地区上市公司较少（少于5家），所以剔除其他地区的上市公司数据。经过以上筛选，最终选择中小板上市公司152家。研究所需的数据为这152家公司2009～2011年的每股收益、主营业务利润率、净资产报酬率、公司所属行业、公司注册地、公司年龄。研究所使用的数据计算工具为SPSS17.00和Excel2007。 　　（二）变量设计 　　具体如下变量设计表：