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上市公司债务融资治理效应实证研究 　　摘要：本文以2010年至2012年所有A股上市公司为研究样本，实证研究了债务融资治理效应。结果发现,上市公司总体债务融资水平还处于比较低的范围，当前的债务融资手段还无法对上市公司治理起到明显的推动作用，在此基础上提出相关政策建议。 　　关键词：融资结构债务融资治理效应 　　 　　一、引言 　　随着我国全流通时代的到来,股份所有制公司的所有权日益分散，委托代理问题越来越引起关注。尽管如此，大多数公司权益融资和公司治理之间对债务融资的关注十分缺乏。目前国外已经对具有融资结构的公司同时进行了理论研究和实践性探索，并且已经取得了一些相关成果。Jensen（1986）研究认为债权人对公司收益具有较大的影响，主要体现在债权集中程度上面。一般来说，如果债权集中，债权人内部利益相关，他们比较容易产生共同的观点，达成公司高层决策需要的成本则比较低，公司运营效率就会高，反之，债权人需要相互沟通，谈判来达到共同的目的。Demsetz, Villalonga（2001）认为公司最重要的目的是为了能够获利，在市场竞争中得以生存，因此公司所做出的一切决策需要以公司利益最大化为前提，股东人行动成本高出公司收益时候公司管理机制失效，而且债权人所有制不同会对公司收益产生深远的影响。袁显平、柯大钢（2006）认为学者在分析债务时候，往往认为企业所有债务是相同的，事实上不