商业银行信贷行为及信贷渠道传导效率--_--针对我国经济转型背景下的实证分析.pdfVIP

内容摘要 内容摘要 货币政策影响实体经济的方式和路径，即为货币政策的传导机制。货币 政策的传导机制很大程度上决定了货币政策的有效性，因此，一直以来，货 币政策传导机制是货币政策理论的核心内容之一。货币政策传导机制实质上 就是中央银行通过货币政策工具对各微观经济主体的经济活动产生影响，改 变其在金融市场及实体市场上的经济行为，以达到货币政策最终目标的全过 程。在理论上，对货币政策传导机制的研究存在两种思路，即货币渠道和信 贷渠道。货币渠道一般包括如下几种：(1)利率渠道；(2)非货币资产价格渠 道，它又包括财富变动渠道以及托宾的q理论；(3)汇率渠道。信贷渠道论以 金融市场的不完善为前提，提出了货币政策传导的银行贷款渠道和资产负债 表渠道(广义信贷渠道)。 对信贷渠道的存在及其重要性，西方学者存在着广泛的争论。但由于我 国正处于一个由封闭的计划经济体系转向开放市场经济体系的过渡阶段，与 发达国家基本完善的市场体系相反，我国的市场机制不够健全，金融体系与 实际经济体系各行为主体和运行环节之间远未衔接成一个牵一发而动全身的 联动体，因而利率传导机制的资产结构调整效应与财富变动效应还无法与其 在发达经济中的作用相提并论，真正发挥货币政策传导机制功能的，恰恰是 信贷渠道。 1998--2002年，我国出现了通货紧缩的趋势，商品零售价格指数、居民 消费价格指数、生产资料批发价格指数均出现了负增长，货币供应量增幅和 货币流通速度也出现了下降的趋势。针对这一现象，我国货币当局采取了一 系列的货币政策，包括对商业银行取消贷款限额控制；下调法定存款准备金 率；降低存款利率和贷款利率；通过公开市场操作、再贷款、再贴现等渠道， 向社会适当投放资金：制定信贷政策，引导贷款投向等等。但从期间几年的 商业银行信贷行为与信贷渠道传导效率——基于我国经济转型背景下的实证分析 宏观经济运行情况来看，货币政策的实施效果并不理想，或者说并未达到理 论上的预期效果。 2003年下半年以来，针对于投资过热、消费价格指数持续上扬、货币信 贷增长过快和资源约束偏紧的经济现实，央行采取了提高存款准备金率以及 提高存贷款利率等措施调控经济的“过热倾向，虽然目前为止各项主要经 济指标己经回落，但经济中产生通胀的因素仍然存在，货币政策的效果也同 样受到置疑。 因此，自从1998年以来，虽然我国货币政策有所改善，但仍表现出低效 性。造成这一结果的原因是多方面的，其中最关键的因素是货币政策传导的 信贷渠道出现了阻塞。我国货币政策传导机制正处于由单纯的直接信贷渠道 向信贷、利率和非货币资产价格多渠道传导的过渡阶段。近年来，由于国有 商业银行改革与整个金融体制改革不协调等因素，在新的利率渠道和非货币 资产价格渠道没有完全建立起来之前，原有的信贷渠道己开始阻塞或萎缩， 致使货币政策不能及时、顺畅、有效的传导。从改革方向来看，利率及非货 币资产价格渠道应该成为货币政策传导的主要途径，但从我国现实来看，信 贷渠道仍然是当前货币政策传导的主渠道。因此，最现实和紧迫的任务是改 善货币政策传导的环境和条件，以疏通和完善信贷渠道。本文正是在这样的 背景下对我国货币政策信贷传导渠道进行了研究。 1．本文逻辑结构 首先介绍了货币政策信贷渠道传导机制，回顾了该机制的各种理论，继 而对我国货币政策的信贷渠道进行了分析，认为当前信贷渠道是我国货币政 策传导的主渠道。然后通过实证分析对1998年前后我国货币政策信贷渠道的 实际效果的研究发现，信贷渠道传导效率有所下降，即信贷渠道发生了阻塞。 在此基础上，本文对我国信贷渠道阻塞的原因进行了分析，继而提出了相应 的对策与建议。 2．论文主要内容 第一部分为导论，内容主要包括本文的选题背景和意义、相关概念说明、 主要研究内容、创新点以及不足之处。 第二部分介绍货币政策信贷渠道传导理论和相关文献综述，并且分析了 信贷渠道的三个前提条件。首先，从信贷渠道的传导机制出发，先后介绍了 2 内容摘要 狭义信贷渠道——银行借贷渠道和广义信贷渠道——资产负债表渠道的传导 过程。其次，重点介绍了狭义信贷渠道模型：CC．LM模型。通过该模型的假 设以及推导，可以直观的了解整