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寻找垂直领域的杀手 　　有人说，“PE最好的时代过去了”。这其实是说原有的系统性套利空间没有了。在我看来是现在的市场更成熟了 　　当被问及未来关注的投资领域时，华平投资集团董事总经理黎辉笑了笑说，每个人都在谈投资TMT、新能源、大消费概念、医疗，这些话听来听去已经没什么营养价值。对于投资人来说，更重要的是如何在这些大趋势中深入筛选出一些真正能够看得懂的、有价值的垂直细分领域，也就是找到“垂直领域的绝对领导者”。 　　CE：近两年来国内私募行业的环境和趋势出现了怎样的变化？作为投资人，您怎样去应对这些变化？ 　　黎辉：这是一个大问题，从业务层面来说近两年来我们可以看到公司成长、成熟的速度都快了很多。特别是在新兴的商业模式中，比如TMT及大消费领域中的许多企业家、管理团队，他们的成熟度都高出了此前的水平。而且通过数据化对比分析也可以发现，许多企业发展的轨迹也比原来快了很多。 　　这样的变化给私募行业带来了机遇当然也有挑战，这些快速成长的企业，成熟的创业者对投资的流程、投资人能够带来什么、企业今后想要到什么样的目标都比较清晰，这样就减轻了投资人前期教育、梳理等等工作量。但由于企业发展较快，发展周期缩短，这就更加考验投资人的眼光，投资机会有时候可以说是稍纵即逝。 　　CE：在过去的一年华平关注国内哪些行业和领域的投资？您个人在未来的几年会更关注哪些行业？ 　　黎辉：几乎所有的投资人都在谈大消费概念、TMT、020、本地生活、医疗、产业升级概念等等。在对于投资大方向的判断上，我想大家的看法基本是一致的，但更加重要或者更有意义的是怎样在其中筛选出一些我们真正能够看得懂的垂直细分领域。比如大家都说健康医疗领域有很大的潜力，但是我们需要认真地研究真正适合我们的投资机会在哪些细分领域、在哪些发展阶段的企业，例如是处方药还是OTC，还是器械、耗材；如果是医疗服务，是专科还是全科，普遍服务还是中高端的定位；而每个细分领域我们需要关注的公司的发展阶段是否应该不同，等等。各个细分领域都不同，而每个投资者的取向也不同，我们需要找到的是适合华平投资的细分领域和投资机会。 　　而行业格局和商业模式是不断变化的，只有不断适应变化和创新才能生存，才能抓住机会。例如华平在零售渠道领域的投资，最早开始于电器连锁这样的垂直领域的绝对领导者，后来我们投资了百货业，而现在我们投资如孩子王、神州租车这类垂直领域的新商业模式。 　　房地产领域也依然会有很多机会，但这并不是简单的指普通住宅或者商业物业，而是很多新兴的业态会给房地产带来新机会。比如华平和创业者共同投资成立的易商，是国内领先的为电商提供仓储服务的公司，这就是房地产领域的新业态。我们此前投资的魔方城市公寓，为都市白领青年提供公寓，相信这种业务模式未来也会有很好的发展。能源与相关新能源产业的发展也是我们关注的领域，比如华平此前投资了亚美煤层气。同时中国相关的一些产业升级、产业转移，这个过程也会带来很多的投资机会。 　　CE：华平在中国投资已经20年了，这几年投资模式上或者投资策略上会不会有一些变化？投资模式会有怎样的特点？ 　　黎辉：华平投资的宗旨和原则是一直没有变化的。但华平的投资模式在国际型大基金里是相对少见的，从全球范围来讲，华平是以成长型投资作为主要的业务模式，而国际上一些比较大型的基金往往是以杠杆收购或者并购作为主要的投资和业务模式。 　　另外我们和许多国际同行不大一样的是，我们一直保持全球基金、全球一体化管理的模式。这个机制比较好地解决了如何在全球范围内共享资源的问题。 　　如果说过去几年华平在中国发生的变化，很重要的一点就是我们真正运用我们在全球的网络和资源来更好地开拓中国市场，比如说华平在亚美能源的投资。亚美能源的山西潘庄项目是国内第一家获得商业生产许可的煤层气开采项目，但是煤层气的开采技术在国内并不是很成熟。在我们投资公司以后，利用我们在全球范围内的资源帮亚美找到了合适的CTO，引进了水平井技术，帮助亚美能源在煤层气的开采领域占据了领先的位置；再比如我们在美中宜和的投资，我们帮助公司与哈佛医学院建立了合作关系。解决了国内私立医院医生的学术瓶颈问题。怎么样利用我们全球的资源来更好地服务我们投资的企业，华平这几年在这上面花了很多心思。 　　CE：您在与被投资企业谈合作时，更看重企业家或者管理团队的哪些特质？眼下商业环境变化这么快，有没有一些新的能力是您会特别留意的？ 　　黎辉：作为投资人你会发现，好的企业家身上的特质很多时候都是一致的，比如说大部分企业家本身有很强的危机意识和创新精神，通常也有很强的执行能力。 　　在现在这样一个技术与商业模式都在发生快速重大变革的商业环境里，公司创始或管理团队的学习、创新、应变能力就显得尤为重要。我们很看重公司团队这样一个急速变化的环境里面