股改后上市公司股权结构对股利政策的影响研究.docVIP

股改后上市公司股权结构对股利政策的影响研究 　　【摘要】本文立足于我国的具体国情，从股改后我国上市公司股权结构的角度出发，通过理论与实证的研究，力求分析股权结构对股利政策产生影响的原因，程度以及通过股权结构优化改变股利政策选择的路径，为上市公司优化股权结构、制定科学的股利政策提供思路和建议。 　　【关键词】上市公司 股权结构 股利政策 　　股权结构作为公司治理的基础，决定着治理结构并影响企业的各种决策。不同的股权结构中下，股东对公司的控制能力不同导致了不同的股利政策。随着上市公司的发展和资本市场的完善，尤其是股权分置改革的完成，我国上市公司的股权结构和股利政策同股权分置时期相比呈现出新的规律，特殊的股权结构影响着股利政策的变化。研究股改后上市公司股权结构对股利政策影响的逻辑路径，无论对于上市公司还是我国资本市场的健康发展都具有十分重要的意义。 　　一、文献综述 　　（一）国外文献 Rozeff（1982）选择了64个行业的1000家公司，发现在1974年至1980年间，股利支付比例与管理层持有公司股份的比例负相关，而且公司股权越分散股利支付比例越高；Dewenter，Warther（1998）对日本和美国两国企业的现派行为进行对比研究发现其对股利政策存在显著差异。与美国相比，日本企业尤其是企业集团调整股利政策的速度高于美国公司和本国独立企业，意味着企业集团所面临的信息不对