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第六章 资本成本 * 第一节 资本成本概述 * 资本成本 一般说来，资本成本是指投资资本的机会成本。这种成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益，是将资本用于本项投资所放弃的其他投资机会的收益，因此被称为机会成本。资本成本也称为最低期望报酬率、投资项目的取舍率、最低可接受的报酬率。 一、资本成本的概念的两个方面 资本成本的概念包括两个方面：一方面，资本成本与公司的筹资活动有关，它是公司募集和使用资金的成本，即筹资的成本；另一方面，资本成本与公司的投资活动有关，它是投资所要求的最低报酬率。这两个方面既有联系，也有区别。为了加以区分，我们称前者为公司的资本成本，后者为投资项目的资本成本。 * 1.公司资本成本 * 含义 公司的资本成本，是指组成公司资本结构的各种资金来源的成本的组合，也就是各种资本要素成本的加权平均数 影响因素 一个公司资本成本的高低，取决于三个因素： （1）无风险报酬率：是指无风险投资所要求的报酬率。 （2）经营风险溢价：是指由于公司未来的前景的不确定性导致的要求投资报酬率增加的部分。 （3）财务风险溢价：是指高财务杠杆产生的风险。公司的负债率越高，普通股收益的变动性越大，股东要求的报酬率也就越高。  2.投资项目的资本成本 * 含义 投资项目的资本成本是指项目本身所需投资资本的机会成本。 影响因素 不同投