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我国新能源行业上市公司非理性融资行为实证分析 　　【摘 要】上市公司的融资行为既可以反映资本市场的发达程度，也能反映出公司的治理水平、发展能力等。新能源行业作为新兴的高科技产业，正处于高速发展时期，作为公司发展的重要因素之一，其融资行为是否理性、与我国上市公司的非理性融资行为的共同点和区别，都是值得关注的问题。本文选取了2009年～2011年在沪深两市A股上市的55家新能源行业上市公司，应用多元回归分析研究影响该行业上市公司非理性融资行为的因素，并与已有的研究成果对比，提出相关政策建议。 　　【关键词】非理性；融资行为；资本结构 　　一、引言 　　理性融资行为受到内、外部因素的共同控制。其中内部因素较易控制，外部因素由于受经济环境、文化、政策法规等因素制约，不确定性较大，成为影响公司非理性融资行为的主要因素。目前学术界主要将与优序融资理论相背离的融资顺序定义为非理性融资，并从行为金融学的角度，认为非理性行为是在认知偏差、管理者过度自信等条件下产生的。在国外，其形式主要表现在负债融资比例较重，加大了公司的破产风险；国内，总体来说重外源融资轻内源融资，偏好股权融资且过度融资的行为经常发生、有把短期负债长期化的趋势。我国上市公司的融资顺序为股权融资—短期债务融资—长期债务融资，不符合优序融资理论。 　　二、新能源行业上市公司非理性融资行为的实证分析 　　（一）数据来源