债券投资的理论.pptVIP

第五章债券投资的理论 这节课我们主要探讨债券问题，而债券问题的解释清楚离不开对利率问题的研究。因为我们知道一般债券我们有这样的定价公式： 债券一般每期支付的利息是固定的，因此，Ci不是我们的难点。而ri指的是未来各期限的市场利率，由于是未来的因此具有不确定性。我们总是希望从现在的市场情况来了解或者说是预测未来各期限的利率情况。这是我们研究的难点问题。因此债券的探讨变为利率的探讨。 两种债券的提出： 附息债券，指债券表面上附有各期期限息票的债券。息票上注明利息金额、到期日和债券的代码。到期时，债券持有人可以拿息票要求发行人兑付。当前的证券已经无纸化。附息债券指的是本金到期偿还，利息分期偿还的一种债券。它反映了利息的时间价值，因此称为复利债券。 这是以一种附息债券的价格确定形式，Ｐ为债券当前的价格，c为债券的票面利率,F为债券面额,ri为未来每期限的市场利率，n为期限． 市场上的绝大多数债券是以这种方式发行的. 零息债券：零息债券（Zero Coupon Bonds）是债券发行人在债券期限内不支付任何利息，至到期兑付日按债券面值进行偿付的债券 。 贴水发行的折现债券有两种，分别为贴现债券和零息债券（Zero Coupon Bonds）。? 贴现债券是期限比较短的折现债券。在国外，如：短期国库券（Treasury Bills）和商业票据（commerci