我国个人境外直接投资政策及路径选择研究.pdfVIP

我 国 个 人 境 外 直 接 投 资 政 策 及 路 径 选 择 研 究 张 琦 （ 中 国 人 民 银 行 杭 州 中 心 支 行 ） 摘 要 ： 当 前 我 国 资本项 目 管 制 逐步 开放 ， 建 立 个人境外 直接投 资制 度 也提 上 日 程 ， 本 文 分 析 了 我 国 已经 具 备开 展个 人境 外 直接投 资 的 条件 ， 并借 鉴 发达 国 家 和新 兴 市 场 国 家 关 于 个 人境外 直接投 资 的 做 法和 经 验， 提 出 我 国 建立 个人境 外直接投 资 制 度 的 若 干 政 策性 建议 。 随着 我 国对外开放程度 的 提 高 和 个人 参与 跨 境经 济 交往 活 动 的 增 多 ， 境 内个 人 “ 走 出 ” 去 境 外 投资 也 日 趋活 跃 ， 境 内个 人参与境 外投 资 已 经成为 种 现实 需求 ， 但 目 前 ， 我 国个 人境 外 投 资仍存 在 些政策 限制 和 制 度 空 白 ， 及 时完 善 和 改进个人 境外 直接投 资管理政 策 ， 促进个人境外 投 资 正 常健康开展 显得尤为 必要。 一 、 个 人 境 外 直 接投 资 的 必 要 性 及 可 行 性 一 ） 个 人境 外 直接投 资 的 必要性 拓展 政策 主体 ， 带来 更多 的 便 利 。 直 以来 ， 跨境 资本流 动 受 到 严格 的 限 制 ， 仅 允 许合格 境 内机 构 投 资者 （ 在香 港和 境 外进 行 投 资 ， 个 人 只 能在这 些 金 融 机 构所 取得 的投资额度 内 间 接 投 资外 国证券 ， 个人境 外直 接投 资渠 有 限 ， 投 资需求难 以满 足 。 建立 个人 投 资者 境外投 资制 度 ， 把 中 国 境外 投资 的对象 由 目 前 的部分机构扩 大至个 人投 资者 ， 允许个 人投资 中 国境 外市场 ， 将满 足 目前 个人对境外 的 直接投 资 的 需求。 拓宽投 资渠 道 ， 缓解 境 内 市 场 压 力 。 现 阶段 ， 民 间 资本投 资意愿 逐 步 上 升 。 根 据浙 江省 第 一 季度 民 间融 资情 况调査 结 果 显示 ， 浙 江省 民 间 资本 较为 活 跃 ， 且 用 于 房地 产投资 ， 比例 较上 季度上 涨 了 个 百分点 。 个人境外直投 正式启 动 ， 对 于境 内 的 投资者而 本文仅 代 表作 者 个人 观点 与所 在单位 无关 。 我 国 个 人 境 外直接 投资政 策 及路径选择 研 究 言将获 得更多衍 生 的投 资 机会 ， 也将 缓解 国 内 市 场 的压力 。 同 时 ， 开 发境 内 个人 境 外 投 资 能 有 效促进 官方储备 向境 内 个人手 中 转移 ， 合 理有 序 释 放境 内个 人对 外 投 资 的 需 求。 规 范 资金 流 向 ， 引 导 民 间 资金 流 向 正 规体 系 。 由 于政策 障碍 ， 目 前 已 有 的 境 内 居 民 境 外投 资往往通 过个人分拆结售 汇 、 黑 市购 汇 及 现钞携 带等变 相 甚 至 非法 的形 式进 行 ， 如 通 过地 下钱庄 、 假借经 常 项 目 等 方式进行跨境 资 本流动 。 建立个 人境 外直投 制度 ， 将有 利 于 引 导 民 间资金合法化 ， 让本 来难 以掌握 的外汇 流 动 逐步 得到监 控 。 二 ） 开展 个人境 外 直接投资 的 条件 分析 境 内个人财 富积 累 为 资本输 出 提供 了 基础 条件 我 国 经济持续 发 展 为 个人财 富跨境 资产 流 动 提供 了 资金基 础 。 据 不 完 全 统计 ， 年