金融危机后中国投资银行发展模式探究.docVIP

金融危机后中国投资银行发展模式探究 　　[提要] 随着金融危机的逐渐释放，金融行业的改革整顿，我国投资银行将进入一个全新的发展阶段，面临着良好的发展机遇，也面临着巨大的挑战。本文通过比较国外发达国家投资银行发展模式，分析当前我国投资银行发展模式面临的国内环境及存在的问题，从可能性、必要性出发，给出具体建议。 　　关键词：金融危机；投资银行；发展模式 　　中图分类号：F83 文献标识码：A 　　收录日期：2013年3月29日 　　一、国际投资银行发展模式分析 　　（一）分离型模式（以美国和日本为代表）。这种分离型模式是指将间接从事融资活动的商业银行（以下简称商行）同直接从事融资活动的投资银行（以下简称投行）截然分开。这种模式明确了商行和投行的业务范围，使大银行将两种业务分离开来，成立专门的投行和商行。这有利于提高市场管理效率，减少其信用扩张的风险，提高监管专业化程度，增强货币政策的有效性，遏制金融危机的发生。但是，分离型经营模式在经营、监管方面有其自身的缺陷，最主要的是限制了投行和商行的业务活动，缺乏优势互补，不利于金融创新，从而制约了它们的发展壮大，从某种程度影响和削弱了本国金融机构的国际竞争力。 　　（二）综合型模式（以德国为代表）。在这种模式下，银行可以提供全面的银行与金融服务，包括存贷款、证券投资、融资租赁、担保、外汇买卖和经营进出口业务等，国家对于金融机构具体选择经营何种业务不做过多干涉，它们可以根据自身优势、各种主客观条件及发展目标等自行考虑。商行和投行二者彼此融合渗透，投行作为商行的一个业务部门不再是一个自负盈亏独立经营的法人实体，而成为商行的下属机构。综合型模式的缺陷在于其可能给整个金融体制带来很大的风险。因此，如果实行这一模式，必须建立严格的监管制度和风险控制制度。 　　二、我国实行分离型发展模式的国内环境分析 　　（一）从宏观环境来分析 　　1、经济形势的发展变化。改革开放以来，中国经济保持了持续快速增长，国内生产总值从1978年的5，689.8亿元增长到2011年的471，564亿元，为我国投行业务的大发展提供了最坚实的保障，但是结构失衡仍然比较明显。因此，经济结构的不合理对投行的资本运作形成了巨大需求，有利于扩大投行的资本规模，为其发展提供了更大的舞台。 　　2、证券市场环境的发展变化。第一，国际化程度提升。大量国内企业进行境外融资可以促进我国投行扩展海外业务，但也将面临更大的国际竞争；第二，规模不断扩大。我国证券市场规模自2008年金融危机的短暂停滞后，保持持续的增长态势。2010年我国债券市场发行总量稳步扩大，累计发行人民币债券5.1万亿元，实现超越式发展；第三，市场风险增加。我国经济仍处于复苏阶段，金融体系仍较脆弱，投行在产品创新风险方面的管理风险难题也逐渐显现。 　　3、行业监管环境的发展变化。在证券行业的监管方面，证监会更留意业务操纵规范，制定了《证监会行政许可落实程序规定》等方面的管理措施，继续完善证券行业监管的法律体系，继续深化创新机制，先后推出了中小企业创业板和股指期货、融资融券，稳步推动金融创新。 　　（二）从微观环境来分析 　　1、国有资产管理体制改革。随着国有企业改革继续深化，相当一部分国有企业需要进行股份制改造和上市；而已上市公司要在经营中注入优质资产，保持高回报率和壮大公司实力，转换经营机制和民营企业谋求未来发展等方面也将越来越依靠资本市场的作用，迫切需要发挥投行在策划、融资、资产评估以及市场信息、技术等方面的优势。 　　2、中小企业的发展。我国的中小企业有着庞大的潜在信贷需求，中小企业申请贷款，最关键是没有或没有足够抵押物，从而形成了规模小、技术含量低、竞争能力弱、信用水平低等问题。所以，推动中小企业进行兼并和重组、抵押和担保，为我国投行业务的发展创造了大量机会。 　　3、商行巨额的不良资产需要处置。在我国由计划经济向市场经济转轨的过程中，商行不可避免地承担了一部分改革成本，再加上自身内控机制不完善、经营不规范，所以形成了大量不良资产，迫切需要投行更多地参与到不良资产的处置中来。 　　三、当前我国实行分离型发展模式存在的问题 　　（一）法制不完善 　　1、经营管理水平低。目前，在我国投行业务中还存在着大量违规行为，证券市场法律法规体系总体建设还相对滞后，管理水平低，经营风险大。首先，缺乏有效的约束机制，风险防范意识不强；其次，缺乏有效的风险补偿机制和信息反馈机制，难以有效控制风险及发挥资本中介作用。 　　2、内部监管体制尚未完善。在分业经营管理体制下，不但容易造成不公平竞争，极有可能将潜在的金融风险转化为金融危机。第一，监管机构权力交叉重叠，降低了监管效率；第二，管理分散，信息共享机制未形成，容易形成监管的“真空”。 　　（二）国际竞争